트럼프 난기류로 인해 대형 제약 및 생명 공학 거래가 지연되고 있다고 은행가들은 말합니다

4명의 최고 헬스케어 투자 은행가들에 따르면, 경영진이 시장을 뒤흔들고 글로벌 무역 전쟁을 촉발한 백악관의 경제 정책으로 인해 제약 및 생명공학 기업과 관련된 대형 거래가 지연되고 있다고 합니다.

이들은 지난해 말 도널드 트럼프 미국 대통령((link))의 선거 승리에 대한 흥분과 이후 인수합병 거래가 급증할 것이라는 전망이 빠르게 사라졌다고 말합니다.

미국에서 가장 활발한 M&A 은행에서 헬스케어 거래를 주도하는 네 명의 은행가는 정치적 불확실성으로 인해 일부 거래가 몇 달 또는 몇 분기까지 지연되고 있다고 말했습니다.

기업 가치 평가와 가격 협상을 논의하기 위해 예정된 최고 경영진 회의는 이제 회사에 직접적인 영향을 미치든 그렇지 않든, 트럼프의 변화하는 정책 기조에 당황한 경영진을 안내하는 데 쓰이고 있습니다.

"그들은 '세상에, 이런 일이 일어날 줄은 몰랐어요'라고 말합니다 또는 '우리는 관세를 부과하고 있는데 관세를 부과하지 않겠다. 우리는 관세가 있다, 우리는 관세가 없다'라고 말하죠."라고 한 최고 의료 서비스 딜메이커가 말했습니다.

"이는 CEO들의 주의를 산만하게 하는 엄청난 요인입니다."라고 그는 말했습니다. "저는 이 주제에서 벗어나려고 노력합니다. 더 이상 무슨 말을 덧붙일 필요가 있을까요? 아무 것도 얻을 수 없으니까요."

그와 로이터와 인터뷰한 다른 은행가들은 보복에 대한 두려움 없이 자유롭게 정부를 비판할 수 있도록 신원을 밝히지 말아 달라고 요청했습니다. 백악관은 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

은행가들이 가장 걱정하는 것은 관세가 아니라 (link) 주식 시장 변동성이라고 그들은 말했습니다. 백신 회의론자를 보건부 장관으로 임명하기로 한 트럼프의 결정 , 미국 식품의약품청 및 기타 기관 직원 수천 명 해고 , 약가 인하 추진 및 연방 연구 보조금 삭감 모두 수익을 약화시키고 향후 신약 파이프라인을 축소할 가능성이 있습니다.

헬스케어 거래의 둔화는 필수 소비재를 제공하는 기업이기 때문에 경기 침체기에 투자할 수 있는 '방어적' 또는 안정적인 주식이라는 점에서 월스트리트에서 특히 주목할 만합니다.

은행가들은 올해에도 소규모 헬스케어 거래가 M&A 성장을 주도할 것이라고 말합니다. 그러나 거래가 적거나 규모가 작다는 것은 경제 불확실성, 사업 자금 조달을 위한 자본 부족, 미래 성장 전망에 대한 신뢰가 낮다는 것을 의미할 수 있다고 은행가들과 애널리스트들은 말합니다.

바클레이스의 생명공학 주식 자본 시장 사업부 상무이사 댄 콕스는 "워싱턴의 정권 교체에 따른 불확실성으로 인해 투자 커뮤니티에서 많은 리스크 오프 행동이 발생하고 있다"고 말했습니다.

관세 및 특허

미국의 관세, 외국의 보복, 트럼프의 파격적인 고위직 인선, 지정학적 긴장이 제약 투자자들을 긴장시키고 있다고 TD Cowen의 애널리스트 스티브 스칼라는 이번 달에 말했습니다.

일부 헬스케어 하위 부문의 경우 관세가 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

중국이나 멕시코에서 수입한 부품에 의존하는 GE 헬스케어(GEHC.O), 인튜이티브 서지컬(ISRG.O), 아이리듬(IRTC.O) 같은 의료 장비 생산업체는 최근 실적 발표에서 관세로 인해 수익에 손해를 볼 것이라고 말했습니다.

모간 스탠리 애널리스트 모니카 게라는 이번 달 메모에서 로버트 F. 케네디 주니어 보건부 장관이 미국 내 백신 사용을 저해하거나 저소득층을 위한 메디케이드 건강 보험을 대폭 삭감하여 공중 보건뿐 아니라 해당 프로그램에 의약품을 공급하는 제약사에도 타격을 줄 수 있다고 말했습니다.

번스타인의 애널리스트 윌리엄 피커링은 "많은 사람들이 주식 시장에 '트럼프 풋'이 있을 것으로 예상했다"며 공화당 대통령이 주식 시장을 살리기 위해 필요한 모든 것을 할 것이라는 가정에 대해 말했습니다.

그는 인터뷰에서 "이제 그런 것이 없다는 것이 분명해졌습니다."라고 말했습니다.

올해 S&P 500 SPX의 2% 하락은 현재까지는 관리 가능한 수준으로 보이며, 기업이 주가를 고정하려고 할 때 임박한 거래에만 영향을 미칩니다. 하지만 경기 침체 우려가 더 커지면 상황이 달라질 수 있다고 은행가와 애널리스트들은 말합니다.

올해에도 소규모 거래가 M&A 성장을 주도할 것이라는 희망은 대형 제약업체들이 특허 절벽에 직면한 베스트셀러 의약품의 인수를 통해 개발 파이프라인과 제품군을 재구축해야 할 필요성에 기인합니다.

Merck & Co MRK, 화이자 PFE, 브리스톨 마이어스 스퀴브 BMY, 애브비 ABBV 등은 일부 대형 의약품의 특허 만료로 10년 말까지 수십억 달러의 매출 손실이 예상되는 기업 중 하나입니다.

두 회사는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

은행가들과 분석가들은 대형 라이벌과 합병하는 대신 개발 중인 약물과 치료법을 보유한 소규모 민간 생명공학 회사를 찾을 가능성이 더 높다고 말합니다.

분석가들은 화이자와 애브비가 몇 년 전의 값비싼 인수를 소화하고 있지만 아직 기대만큼의 수익을 내지 못하고 있다고 말합니다.

이들은 상업 출시 단계 초기에 140억 달러를 지출하기보다는 식품의약품청 승인 및 임상 데이터 판독과 관련된 추가 마일스톤 지불을 통해 10억~20억 달러에 회사를 인수하려고 할 가능성이 높다고 Barclays의 Cocks는 말했습니다.

번스타인의 피커링은 트럼프가 연방준비제도이사회에 금리 인하를 촉구하면 자본 집약적인 생명공학 산업은 차입 비용을 낮출 수 있다고 말했습니다.

"우리 모두는 지난 한 달 동안... 누군가가 무엇을 할 것이라고 생각하는 것에 대해 결코 과신해서는 안 된다는 것을 배웠습니다."