2025년 엔화 반등 전망, 연준 완화 사이클 영향 감소 - Capital Economics

Capital Economics는 목요일 일본 엔화의 미 달러 대비 성과에 대한 분석을 공유하며, 2025년 엔화의 강세를 예측했습니다.

이 분석은 미국 연방준비제도(Fed)와 일본은행(BoJ)의 정책으로 인해 엔화가 압박을 받은 기간 이후에 나왔습니다. 올해 Fed의 금리 인하와 BoJ의 금리 인상에도 불구하고, 2024년 엔화는 달러 대비 약 10% 약세를 보였습니다.

최근 Fed의 매파적 입장(2025년에 50 베이시스 포인트 완화만 시사)과 BoJ의 긴축 사이클 중단 결정이 대조를 이루며 엔화 하락에 기여했습니다.

이러한 통화정책 차이는 Powell Fed 의장의 신중한 태도와 BoJ의 추가 금리 인상 약속 거부로 두드러졌습니다. 그 결과 미 국채 수익률이 상승하고 엔화 가치가 하락했습니다.

Capital Economics는 단기적으로 더 낙관적인 전망에도 불구하고, Fed의 완화 사이클 전반에 걸쳐 장기 국채 수익률이 지속적으로 엔화에 도전을 제기했다고 지적합니다.

10년물 미 국채 수익률은 완화 사이클 종료 시 시작 시점보다 높은 수준에서 마무리될 것으로 예상되며, 이는 드물지만 전례 없는 일은 아닙니다.

분석에 따르면 BoJ의 금리 인상에도 불구하고 10년물 일본 국채(JGB) 수익률이 미 국채 수익률을 따라가지 못해 엔화가 달러 대비 어려움을 겪고 있습니다.

내년 Trump 당선 예상과 잠재적 관세 및 재정 부양책 등의 요인이 국채 시장에 영향을 미쳤습니다.

2025년을 전망하며, Capital Economics는 엔화에 더 유리한 통화정책 환경을 예상합니다. Fed가 추가 금리 인하에 신중할 것으로 보이지만, 장기 수익률을 현 수준으로 유지하기에 충분한 완화가 예상됩니다.

반면, Ueda 총재의 데이터 의존적 접근 방식 하에서 BoJ는 투자자들의 현재 예상보다 더 강력한 정책 정상화 추진력을 보일 수 있으며, 이는 장기 수익률을 높이고 엔화를 강화시킬 수 있습니다. Capital Economics는 2025년 말까지 엔/달러 환율이 145엔에 도달할 것으로 전망합니다.

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