ECB, 경기 부양을 위한 금리 인하 고려 중 인플레이션 저조한 가운데

유럽중앙은행(ECB) 정책 입안자들이 경제를 자극하기 위해 중립 금리 이하로 금리를 인하해야 할 필요성에 대해 논의하고 있다고 이번 주 여러 소식통과의 대화에서 밝혀졌습니다. ECB는 성장을 둔화시키거나 촉진시키지 않는 중립적 수준을 달성하기 위해 금리를 인하해 왔지만, 일부 정책 입안자들은 이제 이것만으로는 안정적인 인플레이션을 유지하기에 충분하지 않을 수 있다고 생각하고 있습니다.

익명성을 유지한 이 대화들은 이러한 전략 변화에 대한 합의가 아직 이루어지지 않았음을 시사합니다. 그러나 이 논의들은 현재 예상보다 더 큰 규모의 조기 금리 인하로 이어질 수 있는 정책 방향의 변화 가능성을 나타냅니다.

이러한 재평가는 유로존의 경제 전망이 악화되고 인플레이션률이 이전 예측에 미치지 못하는 시점에 이루어지고 있습니다. 현재의 위험은 인플레이션이 팬데믹 이전 약 10년 동안과 유사하게 ECB의 목표치를 장기간 하회할 수 있다는 것입니다.

소수이지만 그 수가 증가하고 있는 ECB 정책 입안자들은 은행이 인플레이션이 너무 낮아지는 것을 막기 위해 더 결단력 있게 행동해야 할 수 있다고 주장합니다. 그들은 ECB의 "회의별" 접근 방식을 재검토하고 잠재적인 경제 침체를 심각하게 받아들이는 신호로 제한적 금리에 대한 언급을 제거할 것을 제안합니다.

논의에 정통한 한 소식통은 지난 2년간 경제 회복이 없었던 점을 고려할 때 중립 금리를 목표로 하는 것만으로는 충분하지 않을 수 있다는 견해를 표명했습니다. 리투아니아 중앙은행 총재이자 ECB 집행이사회 위원인 Gediminas Simkus는 디스인플레이션이 고착화될 경우 자연 금리보다 낮은 금리가 필요할 수 있다는 가능성을 공개적으로 인정했습니다.

중립 금리의 모호한 특성은 이 논쟁에 복잡성을 더합니다. Christine Lagarde ECB 총재는 이 금리를 정확히 파악하기 어렵다고 인정했으며, 경제학자들, 국제통화기금(IMF), ECB 직원들, 그리고 시장 가격 책정 사이에서 추정치가 크게 다릅니다.

중립 수준 이하로 금리를 인하해야 한다는 주장은 경제 성장 둔화와 수요 반등의 부재로 인해 ECB가 의도치 않게 경제를 제한하고 있다는 점에서 비롯됩니다. 포르투갈 중앙은행 총재 Mario Centeno와 프랑스 중앙은행 총재 Francois Villeroy de Galhau와 같은 정책 입안자들은 인플레이션이 너무 낮아질 위험에 대해 우려를 표명했습니다.

현재로서는 소식통 중 누구도 현재의 25 베이시스 포인트보다 큰 폭의 금리 인하를 주장하지 않고 있으며, 중립 이하로 금리를 설정하는 결정은 아직 몇 달 후의 일이라고 지적합니다. 그때까지 경제 전망이 바뀔 가능성도 있습니다. ECB 대변인은 이 문제에 대해 언급을 거부했습니다.

Reuters가 이 기사에 기여했습니다.

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