시세이도(4911 JP) 3분기 실적 예상치 하회, 中 소비 부진 심화

하나증권에 따르면, 시세이도의 2024년 3분기 연결 매출액은 2142억 엔으로 전년 대비 6% 감소하고, 조정 영업이익은 81억 엔으로 8% 줄어 컨센서스 매출과 이익을 각각 12%와 44% 하회했다.

일본을 제외한 대다수 지역의 매출이 부진했으며, 특히 면세와 EMEA가 좋지 못했다는 평가다.

일본 본토 또한 인바운드 효과가 빠르게 둔화되는 모습이다. 동사는 연간 가이던스를 매출9.9천억엔, 조정 영업이익 350억엔으로 각각 1%, 36% 하향 조정했다.

박은정 하나증권 연구원은 "중국 관광객의 소비 급감으로 인바운드에 의한 성장 급격히 둔화와 중국 소비자의 하향 구매 현상, 그리고 하이난의 중국 여행객, 구매액 감소, 미주 부진 등이 가이던스 하향 배경"이라고 분석했다.

일본과 아시아가 그나마 나으며, 면세/중국/미주/EMEA 대부분 부진했다.

박은정 연구원은 "중국의 소비 부진이 심화되고 미주 저가 선호 현상이 나타났다"고 파악했다.

중국은 매출 422억 엔으로 전년 대비 13% 감소하고 영업손실은 23억 엔으로 적자를 지속했다. 시세이도와 끌레드뽀 모두 한자리 수 중후반 감소했다. 마케팅 투자는 확대했으나, 수익성 낮은 매장 폐쇄와 인력 감축 등으로 손실은 축소됐다.

일본은 매출 696억 엔으로 전년 대비 5% 증가하고, 영업이익은 106억 엔으로 244% 급증했다. 고가가 보다 출하 늘어난 것으로 파악되며 실제 수요 또한 고가 중심으로 강했다는 분석이다. 시세이도 20% 중반, 끌레드뽀 한자릿수 후반 성장한 것으로 파악된다.

박은정 연구원은 "다만 성장세가 상반기 대비 둔화되고 있으며, 특히 인바운드의 구매액이 둔화세를 띈다"고 설명했다.

미주는 매출 299억 엔으로 전년 대비 9% 감소하고 영업이익은 13억 엔으로 전년 대비 45% 줄었다. 2분기부터 매출 감소 전환되었으며, 3분기도 부진이 지속되었다는 평가다.

프레스티지 시장에서 소비자가 저가로 하향 구매하는 경향이 나타나며, 이에 따라 시세이도 점유율이 감소했다.

박은정 연구원은 "특히 인수한 Drunk Elephant의 매출 또한 40% 이상 감소했다"며 "미주 지역 전체 사업에 대해서 타겟 브랜드, 가격대, 채널, 관리 방식을 재검토 할 것"이라고 예상했다.