FBRT, 시장 도전 속 혼조세 3분기 실적 발표

2024년 11월 5일, Franklin BSP Realty Trust (FBRT)는 3분기 실적을 발표했습니다. 희석주당 GAAP 이익은 $0.30, 분배 가능 이익은 주당 -$0.10를 기록했습니다. 분배 가능 이익의 마이너스는 주로 REO Walgreens 포트폴리오에서 발생한 $36.4백만의 손실 때문이었습니다.

이러한 도전에도 불구하고, FBRT는 강력한 유동성 포지션과 고품질 다가구 대출로의 전략적 전환을 보여주며, 불안정한 시장 환경과 문제가 있는 오피스 부문을 헤쳐나가고 있습니다.

주요 요점

• FBRT는 희석주당 GAAP 이익 $0.30, 분배 가능 이익 -$0.10를 보고했습니다.

• 회사는 REO Walgreens 포트폴리오에서 $36.4백만의 손실을 경험했습니다.

• FBRT의 전략은 고품질 다가구 대출로 전환되어 현재 포트폴리오의 40%를 차지합니다.

• $10억 규모의 CRE CLO 발행으로 뒷받침된 $11억의 강력한 유동성 포지션을 유지하고 있습니다.

• FBRT는 레거시 오피스 대출 관찰 목록을 7개에서 3개로 줄였으며, 덴버 오피스 자산의 소유권을 취득할 계획입니다.

• 회사는 13개의 압류 REO 포지션을 관리하고 있으며, 주로 다가구이며 4개 물건이 매각 계약 중입니다.

• 경영진은 오피스 자산의 바닥 도달 과정이 2~5년 정도 걸릴 것으로 예상합니다.

• 장기 금리에 대해 신중한 전망을 가지고 있으며, 10년 만기 국채 수익률이 100~150 베이시스 포인트 확대될 것으로 예상합니다.

• FBRT는 시장 상황에 따라 2025년까지 $60억 규모의 포트폴리오 달성을 목표로 하고 있습니다.

회사 전망

• FBRT는 자산 해결과 신용 품질 향상에 집중하며, 다가구 중심 전략을 추구합니다.

• 회사는 REO 포트폴리오를 신속히 청산하고 수익금을 새로운 대출 창출에 재투자할 계획입니다.

• 경영진은 다가구 부문의 기본적 요소에 대해 낙관적이며 장기 금리에 대해서는 신중한 입장입니다.

• FBRT는 시장 상황이 유리할 경우 2025년까지 $60억 규모의 포트폴리오를 목표로 합니다.

약세 하이라이트

• 최근 연준의 금리 인하로 10년 만기 국채 수익률이 약 70 베이시스 포인트 확대되었습니다.

• 오피스 부문은 높은 연체율에 직면해 있으며, CMBS 오피스 대출은 9.5%에 근접하고 있습니다.

• 오피스 자산의 바닥 도달 과정은 2~5년 정도 걸릴 것으로 예상됩니다.

강세 하이라이트

• FBRT는 연초부터 $16억의 신규 대출 약정과 $10억의 상환을 기록했습니다.

• 회사의 유동성은 $11억으로 여전히 강력합니다.

• 컨듀잇 사업의 고정금리 대출은 전분기 대비 3%에서 5%로 증가했습니다.

실적 미달 사항

• REO Walgreens 포트폴리오의 손실로 인해 분배 가능 이익이 마이너스를 기록했습니다.

• $27백만의 특정 준비금이 언급되었으며, 이는 DE 회계에 잠재적 영향을 미칠 수 있습니다.

Q&A 하이라이트

• Richard Byrne은 현재 대출 빈티지와 회사의 레버리지 증가 능력에 대해 자신감을 표명했습니다.

• Michael Comparato는 대출 수요가 강력하고 레거시 이슈가 없어 2024년에 상당한 규모의 대출 창출이 가능할 것이라고 언급했습니다.

• Jerry Baglien은 배당금 보장에 대한 우려를 해소하며, REO 자산이 매각되고 자본이 재배치되면 수익이 안정화되어 배당금을 충당할 것이라고 확언했습니다.

FBRT의 경영진들은 현재의 시장 상황을 헤쳐나가기 위한 명확한 전략을 보여주었으며, 자산 해결과 신용 품질 개선에 초점을 맞추고 있습니다. 회사의 포트폴리오 관리에 대한 선제적 접근과 다가구 부문에 대한 낙관적 전망은 어려움 속에서도 회사의 회복력을 강조합니다.

도전에도 불구하고, FBRT는 강력한 유동성 포지션을 유지하고 있으며, 향후 몇 년간 상당한 포트폴리오 성장을 목표로 새로운 기회를 활용할 준비가 잘 되어 있습니다.

InvestingPro 인사이트

Franklin BSP Realty Trust (FBRT)의 고품질 다가구 대출로의 전략적 전환과 자산 해결에 대한 집중은 현재의 재무 프로필과 잘 부합합니다. InvestingPro 데이터에 따르면, FBRT의 주가순자산비율(PBR)은 0.84로, 주식이 자산 대비 저평가되어 있을 수 있음을 시사합니다. 이는 회사가 포트폴리오를 최적화하고 신용 품질을 개선하는 과정에서 특히 중요할 수 있습니다.

회사의 10.95%에 달하는 높은 배당 수익률은 FBRT가 "주주들에게 상당한 배당금을 지급한다"는 InvestingPro 팁을 뒷받침합니다. 이러한 높은 수익률은 회사가 REO 자산을 매각하고 자본을 재배치하면 수익을 안정화하고 배당금을 충당하겠다는 약속을 고려할 때, 소득 중심 투자자들에게 매력적일 수 있습니다.

또 다른 InvestingPro 팁은 FBRT가 "지난 12개월 동안 수익성이 있었다"고 지적하며, 이는 16.75의 양의 P/E 비율에 반영되어 있습니다. 이러한 수익성과 함께 분석가들이 올해도 회사가 수익성을 유지할 것으로 예측한다는 점은 부동산 시장의 도전에도 불구하고 FBRT의 비즈니스 모델의 회복력을 시사합니다.

FBRT의 매출 성장률이 지난 12개월 동안 -26.87% 하락했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 그러나 이는 회사의 전략적 재배치와 실적 보고서에서 논의된 광범위한 시장 상황의 맥락에서 봐야 합니다.

더 포괄적인 분석을 원하는 투자자들을 위해, InvestingPro는 FBRT의 재무 건전성과 미래 전망에 대한 더 깊은 통찰을 제공할 수 있는 추가 팁과 지표를 제공합니다.

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