"中 증시 재정 부양 기대감 선반영, 모멘텀 주목"

[알파경제=박남숙 기자] 미국 대선 불확실성에도 불구하고 중국 증시가 전인대 상무위원회에서 결정될 것으로 예상되는 추가 재정 경기부양책 기대감으로 다시 급등했다.

재정 부양규모 관련하여 구체적인 시그널이 없지만 금융시장에서는 10억 위안 내외로 추정하고 있다.

박상현 IM증권 연구원은 "10억 위안 규모는 23년 중국 GDP 대비 약 8% 수준에 해당하는 규모로 적지 않은 규모"라며 "다만, 재정 부양 규모도 중요하지만 구체적 경기부양 내용도 중요하다"고 판단했다. 일부에서 알려지고 있는 바로는 현재 논의 중인 부양액이 이전 글로벌 금융위기 직후처럼 순수하게 실물경기 부양을 위해 사용되는 것이 아니라 상당 금액이 지방정부, 특히 그림자부채로 알려지고 있는 LGFV(Local Government Financing Vehicle: 지방정부자금조달기구)의 부채 교환으로 사용될 가능성이 크다는 지적이다.

박상현 연구원은 "이번에 설사 10조 위안의 재정부양 규모가 결정되더라도 이중 상당규모는 지방정부의 부채, LGFV 채권 교환용 자금으로 배정될 가능성이 크다"며 "문제는 지방정부의 부채 구조가 개선된다는 측면에서는 긍정적이지만 당장 실물경기에 회복에 기여할지는 미지수"라고 판단했다. 2009년 4조 위안 규모의 경기부양책 실시 당시와 같은 실물경기 회복을 기대하기 쉽지 않다는 분석이다.

중국 정부가 금융 부양책에 이어 재정 부양책에 나설 것이라는 점은 중국 경기에는 긍정적이다. 다만, 지방정부의 부채 구조조정도 중요하지만 금융시장이 기대하는 재정 부양효과라 할 수 있는 중국 제조업 경기 및 내수 반등을 위해서는 실물 경기 회복을 위해 부양규모 역시 중요하다는 판단이다.

박 연구원은 "재정 부양의 규모와 함께 구체적 경기부양 내용을 주목할 필요가 있다"며 "미 연준이 11월 추가 금리인하를 단행할 공산이 높은 상황에서 인민은행도 추가 금리인하 등 추가 유동성 확대 조치를 내놓을지도 주목되는 부문"이라고 강조했다.

중국 경기가 중요한 기로에 서 있는 것은 분명하다는 점에서 중국 정부도 공격적인 부양의지를 내비치고 있다. 이러한 부양의지가 과연 시장이 기대한 부양 규모로 이어질지가 관건으로 만약 서프라이즈한 부양정책이 발표된다면 단기적으로 중국 관련 모멘텀을 주목해야 할 필요가 있다는 조언이다.