Investing.com — 모건 스탠리 애널리스트들은 금속이 다른 자산군들이 완전히 회복된 반면 분쟁 이전 수준보다 10% 낮은 수준에 머무른 후 금의 전통적인 안전 자산 역할에 의문을 제기하고 있습니다.

투자 은행은 금이 안전 자산, 위험 자산 및 대체 투자의 혼합물로 기능할 수 있다고 제안하면서 1월에 끝나는 6개월 동안 S&P 500과의 90% 상관 관계를 언급했습니다. 회사는 금의 저조한 성과는 글로벌 시장에 영향을 미치는 현재의 공급 충격 때문이라고 밝혔는데, 이는 수요 충격과는 다른 통화 정책적 의미를 지닙니다.

보고서에 따르면 채권 수익률은 분쟁 이전 수준으로 부분적으로만 돌아왔기 때문에 무수익 금은 투자자 포트폴리오에서 매력이 떨어진다고 합니다.

실물 금 판매는 여러 곳에서 발생했습니다. 파이낸셜 타임즈에 따르면 터키 중앙은행은 2월 27일부터 3월 27일 사이에 52톤을 판매했고 79톤의 금 스왑을 주선했습니다. 중앙은행은 2022년부터 주요 금 매수자였음에도 불구하고 1분기 동안 다른 중앙은행의 매수는 미미했습니다.

인도 정부는 통화 압력을 줄이기 위해 금괴 수입 승인을 지연했을 가능성이 있습니다. 거래소 거래 펀드는 1월과 2월에 구매한 150톤 중 약 90톤을 3월에 청산했습니다.

그러나 모건 스탠리는 회복의 여지가 있다고 보고 있습니다. 실질 수익률이 부분적으로 수정된 상태에서도 ETF는 3월 판매량의 거의 절반을 다시 매입했습니다. 미국 금리 기대치는 연말까지 금리 인상보다 인하 가능성이 더 높다는 가격 책정으로 다시 이동했습니다.

중국 중앙은행은 2025년 1월 이후 최대 월간 금 보유량 증가를 보고했으며, 최근 몇 달보다 4~5배 빠르게 증가하여 가격 하락 시 매수했음을 시사합니다. 달러 약세가 추가적인 지원을 제공하고 있습니다.

모건 스탠리는 금 가격이 2026년 하반기에 온스당 $5,200에 이를 것으로 예상합니다. 하방 위험으로는 분쟁 재확대로 채권 수익률이 상승하고 주식 시장이 하락할 경우 마진콜을 충족하기 위한 잠재적인 안전 자산 청산이 있습니다.

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