Investing.com — 최근 몇 달간 프라이빗 크레딧에 대한 우려가 증가했지만, 바클레이즈는 시장이 더욱 신중해지고 있음에도 불구하고 현재의 리스크가 2008년의 시스템적 위기와는 비교할 수 없다고 주장합니다.

프라이빗 크레딧은 최근 몇 년간 특히 미국에서 급속히 확대되어 불투명성, 레버리지 및 공개 시장으로의 잠재적 파급 효과에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 그러나 바클레이즈는 헤드라인이 불안을 야기했지만, 실제 전염은 지금까지 제한적이며 신용 스프레드는 여전히 과거 위기 수준보다 훨씬 낮다고 지적합니다.

2008년과의 주요 차이점은 규모와 시스템 연계성입니다. 프라이빗 크레딧은 광범위한 금융 시스템에서 여전히 상대적으로 작은 부분을 차지하고 있어 광범위한 불안정성을 촉발할 수 있는 능력이 제한적입니다. 바클레이즈는 그 규모와 은행 및 보험사와의 간접적 연결이 리스크를 시스템적이라기보다는 더 제한적으로 만든다고 강조합니다.

전통적인 금융 기관 내 익스포저도 관리 가능한 수준으로 보입니다. 유럽 은행들의 프라이빗 크레딧에 대한 직접 익스포저는 대출 장부의 약 1%로 추정되며, 비은행 금융 기관에 대한 광범위한 익스포저는 분산되어 있고 종종 저위험 자산을 포함합니다.

마찬가지로, 보험사들의 프라이빗 크레딧 배분은 소폭만 증가했으며 주로 글로벌 금융 위기 동안 손실을 증폭시켰던 복잡하고 고레버리지 상품이 아닌 고품질의 선순위 또는 자산담보 상품에 집중되어 있습니다.

또 다른 주요 차이점은 대차대조표 건전성에 있습니다. 오늘날 기업들은 일반적으로 높은 현금 수준, 적정한 레버리지 및 관리 가능한 부채 상환 능력을 유지하고 있어 주요 거시 경제 충격이 없는 한 광범위한 디폴트 가능성이 줄어듭니다.

그렇다고 해서 리스크가 무시할 만한 수준은 아닙니다. 바클레이즈는 제한된 투명성, 소프트웨어와 같은 섹터에 대한 집중, 그리고 특히 이번 10년대 후반에 대규모 만기 장벽이 다가오면서 발생하는 리파이낸싱 압박에 대한 우려를 제기합니다.

또한 잠재적인 간접 리스크도 존재합니다. 여기에는 개인 투자자들이 손실을 입을 경우 은행과 자산 관리사에 대한 평판 손상, 그리고 프라이빗 크레딧 자금 조달이 둔화될 경우 신용 조건 긴축 등이 포함됩니다.

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