Investing.com - 미국 주요 항공사들이 연간 수익성을 위협하는 에너지 비용의 급격한 상승으로 인해 중요한 변곡점에 접근하고 있다. UBS의 리서치 노트에 따르면, 여러 항공사들이 이번 주 분기 중 업데이트를 발표할 것으로 예상되며, 애널리스트들은 2026 회계연도 가이던스의 광범위한 중단을 예측하고 있다.

강력한 수요와 상승하는 가용좌석마일당 수익(RASM)이 분기 초반에 호재로 작용했지만, 연말까지 유가에 대한 "상당한 불확실성"으로 인해 방어적 자세로 초점이 이동했다.

"완충된" 1분기

최근의 변동성에도 불구하고, 1분기 실적에 대한 즉각적인 영향은 헤드라인 유가 급등이 시사하는 것보다 덜 심각할 수 있다. UBS 애널리스트들은 항공사들이 일반적으로 2주간의 연료 재고를 유지하고 있어, 3월 가격 급등이 현재 보고 기간 중 약 15일에만 영향을 미칠 것이라고 지적한다.

보고서는 "이는 1분기 주당순이익(EPS)에 대한 부담을 완충할 것"이라고 언급하며, 대부분의 항공사들이 여전히 이전 가이던스 범위의 중간 지점 내에서 착륙할 것으로 시사했다.

섹터 전반에 걸쳐 실적은 양분될 것으로 예상된다. 유나이티드 항공(NASDAQ:UAL)은 새로운 객실승무원 계약 부재로 인해 상승 여력이 있는 것으로 보이며, 이는 높은 RASM과 결합되어 연료 압박을 상쇄할 수 있다.

반대로 아메리칸항공그룹(BMV:AAL)은 연료 비용에 대한 민감도가 높아 실적이 가이던스 하단으로 밀릴 가능성이 있다. 한편 델타항공(NYSE:DAL)과 알래스카 항공(NYSE:ALK)은 원래 목표치 근처에서 비교적 안정적으로 유지될 것으로 예상된다.

운임 전가 리트머스 테스트

2026년 업계의 핵심 질문은 높아진 운영 비용을 소비자에게 얼마나 전가할 수 있느냐이다. 시장은 팬데믹 이후 여행 붐이 보다 비용에 민감한 환경으로 성숙해지면서 운임 인상에 대한 항공사의 논평을 면밀히 모니터링하고 있다.

UBS는 분기 내내 수요가 견조하게 유지되었지만, 세 자릿수 유가에 직면하여 "가격 결정력"을 유지할 수 있는 능력이 섹터 회복의 주요 리스크로 남아 있다고 시사한다.

기관 투자자들은 현재 항공주 하락이 섹터가 경기 순환적 바닥에 접근하고 있는지에 대한 의문을 제기하고 있다고 본다. 역사적으로 항공주는 공격적인 공급 규율이 동반되지 않는 한 지속적인 에너지 인플레이션 기간 동안 고도를 얻는 데 어려움을 겪었다.

경영진이 "거시경제 안개"를 헤쳐나가기 위해 장기 전망에서 후퇴함에 따라, 섹터의 실적은 브렌트유 벤치마크의 일일 변동에 계속 묶여 있을 가능성이 높다.

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