S-Oil, 에쓰오일(사진=인포스탁데일리DB)

[인포스탁데일리=박상철 기자] IBK투자증권은 18일 S-Oil(010950)에 대해 원유 조달 경쟁력이 재부각 된다고 말했다. 목표주가는 14만 원, 투자의견 매수로 제시했다.

이동욱 IBK투자증권 연구원은 “최근 중동의 지정학적 리스크 확대는 역내 석유화학 업체들의 원료 조달 취약성을 재차 부각시키고 있다”면서도 “반면, S-Oil은 최대 주주인 사우디 아람코의 막강한 지정학적 인프라와 공급망 백업을 통해 차별화된 원유 조달 방어력을 확보하고 있다”라고 말했다.

이어 이 연구원은 “사우디 아람코는 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 수출 차질을 우회하기 위해, 사우디 동부 유전 지대와 홍해 연안의 얀부 항구를 연결하는 동서 파이프라인의 가동률을 최근 최대치인 하루 700만배럴까지 끌어올렸다”면서 “비록 얀부 항구의 명목상 선적 능력이 하루 450만배럴(실질 능력 400만배럴) 수준이어서 호르무즈 해협을 통해 수출되던 하루 550만배럴의 원유를 온전히 대체할 수는 없으나, 아람코는 63.4%의 지분을 보유한 핵심 자회사 S-Oil에 원유를 우선 공급할 가능성이 크다”라고 말했다.

아울러 그는 “지정학적 위기 상황에서 비통합 순수 화학 업체들이 감수해야 하는 조달 리스크와 대규모 정제 설비를 갖춘 산유국 국영 기업의 직계 자회사가 누리는 조달 안정성 사이의 괴리를 보여주는 사례”라면서 “동사의 이러한 구조적 프리미엄은 향후 샤힌 프로젝트 가동 시 석유 화학부문 이익률을 강화하는 요인으로 작용할 가능성이 크다”라고 덧붙였다.

박상철 기자 [email protected]

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