Investing.com - 노무라는 월요일 2026년 12월 Nifty 50 목표가를 기존 29,300에서 15% 하향 조정한 24,900으로 제시하며, 호르무즈 해협을 통한 선박 운항이 전례 없이 중단되면서 브렌트유가 배럴당 100달러를 돌파함에 따라 기업 실적이 최대 15% 하락할 수 있다고 경고했다.

이 증권사의 기본 시나리오는 주가수익비율(PER)이 21배에서 18.5배로 하락하는 가운데 2027회계연도 컨센서스 실적 추정치가 7.5% 감소할 것으로 가정한다. 약세 시나리오에서는 Nifty가 21,000을, 강세 시나리오에서는 29,100을 제시했다.

Nifty는 이미 2주 만에 8% 하락했는데, 이는 지난 10년간 단 두 차례만 있었던 하락폭으로 2020년 3월 코로나19 사태와 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 당시와 같은 수준이다.

"현재의 지정학적 긴장 고조는 호르무즈 해협이 전 세계 석유 및 LNG 교역의 20-25%를 차지하는 반면 러시아 공급은 약 8-10%에 불과하다는 점에서 더욱 우려스럽다"고 애널리스트 사이온 무커지는 말했다. "호르무즈 해협의 전례 없는 폐쇄와 달리, 러시아 공급은 대체로 유지되었다."

이 해협은 하루 2,000만~2,100만 배럴을 운송하며, 이는 해상 석유 교역의 약 26%에 해당한다. 인도는 하루 490만 배럴의 원유 수입 중 43%를 이 수로를 통해 조달한다.

천연가스의 경우, 인도 LNG 수입의 63%인 하루 22억 입방피트가 이 해협을 통과한다. 인도에 연간 850만 톤 규모의 계약으로 공급하는 Qatar Energy는 불가항력을 선언하고 수출을 중단했다.

노무라는 원유 가격이 배럴당 10달러 상승할 때마다 인도의 무역적자가 180억 달러 이상, 즉 GDP의 0.5%만큼 직접적으로 확대된다고 밝혔다.

전쟁 이전 수준보다 유가가 약 배럴당 30달러 상승함에 따라, 석유와 가스 가격 영향을 합치면 연간 무역적자에 약 600억 달러가 추가된다.

노무라 경제팀은 2027회계연도 소비자물가지수(CPI) 전망치를 기존 3.8%에서 4.5%로 상향 조정하여, 사실상 단기 통화 완화 가능성을 배제했다.

노무라는 3단계 부담 분담 구조를 제시했다. 석유 회사들은 배럴당 80달러까지 영향을 흡수한다.

80~90달러 사이에서는 정부가 소비세를 인하할 것으로 예상되지만, 노무라는 재정 제약을 고려할 때 인하폭이 리터당 10루피로 제한될 가능성이 높다고 밝혔다. 이는 2021-22년에 시행된 리터당 13-16루피 인하보다 작은 규모다. 90달러를 넘어서면 소비자들이 소매 연료 가격 상승을 통해 비용을 부담하게 된다.

LPG 부족 현상이 이미 나타나고 있으며, 수입 의존도는 국내 소비의 70%에 달한다.

정부는 필수상품법을 발동하여 우선 부문에 천연가스를 배급하고 있다.

1년 선행 실적 기준 17.8배인 Nifty는 러시아-우크라이나 사태 당시 저점인 16.8배에 근접하고 있지만 아직 도달하지는 않았으며, 추가로 5% 하락할 여지가 있다고 노무라는 밝혔다.

외국인기관투자자(FII)는 2025회계연도에 300억 달러의 순 유출을 기록했으며, 2026회계연도에는 현재까지 145억 달러가 유출됐다.

"현재 수준에서 5%를 넘는 조정은 장기적 관점에서 매수 기회를 제공할 것"이라고 무커지는 덧붙였다.

노무라는 경기 침체기 동안 유틸리티, 석탄, 제약 및 통신 업종을 선호하며, 부동산에 대해서는 약세 전망으로 전환했다.

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