Investing.com - HSBC는 화요일 보고서에서 일라이릴리를 매도 등급으로 하향 조정하며, 빠르게 성장하는 비만 치료제 시장에 대한 기대가 지나치게 낙관적이 되었으며 회사의 주가가 이제 "완벽하게 가격에 반영된" 것으로 보인다고 주장했다.

HSBC 애널리스트 라제시 쿠마르가 주도한 이번 평가에서 은행은 LLY의 목표주가를 $1,070에서 $850으로 하향 조정했다.

HSBC는 헬스케어 섹터 전반이 다음 분기에 시장 대비 우수한 성과를 낼 것으로 예상하지만, "섹터의 높은 멀티플과 과밀한 포지셔닝이 주요 리스크로 남아있다"고 경고했다.

이러한 배경 속에서 은행은 "비만 치료제 TAM(전체 잠재 시장) 기대치가 부풀려진 것으로 보이기" 때문에 일라이릴리의 위험-보상 균형이 불리하다고 판단한다.

등급 하향은 세 가지 우려에 기반한다. 첫째, HSBC는 시장의 비만 치료제 전체 잠재 시장 기대치가 "$150bn 이상으로 여전히 높게 형성되어 있는" 반면, 자체 추정치는 2032년까지 $80-120bn에 머물 것으로 본다고 밝혔다.

은행은 또한 가격 경쟁이 심화될 것으로 예상하며, 2026년 예정된 가격 인하가 일라이릴리의 가이던스에 반영된 가정들에 도전이 될 것이라고 지적했다.

둘째, HSBC는 일라이릴리의 경구용 약물 출시에 대한 기대치가 너무 높다고 경고했다. 애널리스트들은 "이러한 약물의 순응도와 지속성이 실망스러울 수 있다"고 작성하며, 2026년 매출에 대한 컨센서스 전망이 "일라이릴리의 $1.5bn 재고 구축에 기반한 것으로 보인다"고 덧붙였다.

마지막으로, HSBC는 일라이릴리의 가이던스와 Novo Nordisk의 가이던스 간 차이가 현금 지불 채널에 대한 높은 의존도를 반영하며, 이는 "경제 사이클에 더 민감할 수 있고" AI 관련 노동 시장 혼란에도 취약할 수 있다고 판단한다.

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