Investing.com- 골드만삭스의 분석에 따르면, 호르무즈 해협 주변의 공급 차질이 이전 예상보다 심각하게 글로벌 공급을 압박할 우려가 있어 유가 상승 위험이 커지고 있다.

이 은행의 원자재 리서치팀은 기본 시나리오에서 브렌트유 선물이 3월에 80달러대, 2분기에 70달러대 후반에서 거래될 것으로 예상했지만, 페르시아만의 최근 상황 전개로 인해 가격이 더 높아질 가능성이 커지고 있다고 밝혔다.

Dan Struyven이 이끄는 전략가들은 금요일 고객 노트에서 "호르무즈 해협의 물동량이 3월 내내 저조한 수준을 유지한다면, 특히 정제 제품의 경우 유가가 2008년과 2022년 최고치를 초과할 가능성이 높다고 생각한다"고 썼다.

전략가들은 "기본 유가 전망에 대한 큰 상승 위험이 빠르게 더욱 커지고 있는 여러 이유"를 제시했다. 이에 따라 골드만삭스는 호르무즈 해협을 통한 해운 물동량이 조만간 정상화되지 않으면 전망치를 수정할 수 있다고 밝혔다.

이 중요한 병목 지점을 통한 석유 물동량은 이미 급격히 감소했다. 골드만은 호르무즈 해협을 통한 선적량이 하루 약 180만 배럴 감소하여 정상 수준보다 약 10% 낮으며, 이는 은행이 이전에 가정한 15% 차질보다 훨씬 낮은 수준이라고 추정한다.

대체 수출 경로 역시 부족분을 보상하는 데 어려움을 겪고 있다. 골드만은 사우디아라비아의 Yanbu와 아랍에미리트의 Fujairah 같은 파이프라인과 항구를 통한 순 우회 물량이 최근 며칠간 하루 평균 90만 배럴에 불과했다고 밝혔는데, 이는 이론적 용량인 약 360만 배럴과 비교된다.

Fujairah 항구에 대한 공격과 현지 선박용 연료 부족도 걸프만에서 벗어나 선적을 우회하려는 노력을 복잡하게 만들어, 이 지역 수출 인프라의 취약성을 부각시키고 있다.

해운 상황은 여전히 불확실하며, 많은 유조선 운영업체들이 보안 위험이 증가함에 따라 관망하는 접근 방식을 취하고 있다. 골드만은 보험 비용만으로는 선적량 감소를 완전히 설명할 수 없다고 지적하면서, 일부 보험사들이 여전히 보장을 제공하고 있으며 운임이 높은 보험료를 상쇄할 만큼 충분히 급등했다고 언급했다.

이 은행은 또한 현재 공급 충격의 규모가 수요를 억제할 만큼 가격을 상승시킬 수 있다고 경고했다. 골드만은 페르시아만 공급의 하루 약 170만 배럴 손실이 2022년 초 러시아 생산 차질보다 훨씬 큰 충격을 나타낸다고 추정한다.

이러한 감소는 글로벌 재고를 빠르게 고갈시키고 가격을 수요 파괴를 유발하는 수준으로 끌어올릴 수 있으며, 특히 소비자 비축이 가속화되거나 비OECD 국가의 정제 제품 수출이 감소하는 경우 더욱 그러하다.

골드만은 석유 물동량의 의미 있는 회복을 위해서는 분쟁의 광범위한 완화, 유조선에 대한 더 강력한 미국의 군사적 보호, 또는 이란이 호르무즈 해협을 통한 안전한 통과를 허용하는 결정 중 하나가 필요할 것이라고 밝혔다.

그때까지 유가에 대한 위험은 확실히 상승 쪽으로 치우쳐 있다.

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