그는 "시장 점검 결과는 여전히 매우 강하고, 더 강해지고 있다"고 말하며, 수익에 대한 낙관론이 이미 시장 전반에 걸쳐 형성되고 있다고 언급했습니다. 무어는 "컨센서스 $7.75 대비 올해 $9+ 이상의 수익력에 대한 언급을 점점 더 많이 듣고 있다"며, 이는 단기적 상승 가능성이 "매우 높다"고 말했습니다.

애널리스트의 견해에 따르면 투자심리를 압박하는 여러 우려가 과장된 것으로 보입니다. 무어는 "수요가 가속화되고 공급 제약이 산업 전반에 파급됨에 따라 AI 수혜자 수가 확대되고 있다"는 사실을 지적했습니다.

일부 투자자들은 또한 프론티어 모델 개발자와 "그 자금 조달에서 Nvidia의 역할"과 관련된 자금 조달 문제에 집중하고 있으며, 무어는 이것이 시장이 리스크를 해석하는 방식에 "일부 조정"이 필요할 것이라고 말했습니다.

한편, 맞춤형 ASIC과 AMD의 경쟁 증가에 대한 우려가 계속 제기되고 있지만 애널리스트에 따르면 이는 "과장된" 것입니다.

앞으로를 내다보며, 무어는 다가오는 베라 루빈 플랫폼이 "NVIDIA의 리더십을 강력하게 보여주는" 주요 촉매제가 될 것이며 점유율 모멘텀에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 될 것이라고 강조했습니다.

"결론적으로 우리는 이 주식이 앞으로 시장을 능가할 것으로 본다"고 그는 적으며, Nvidia가 여전히 "넘어야 할 걱정의 벽"에 직면해 있지만, 회사는 이를 넘어설 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다고 언급했습니다.

애플, NAND 비용 급증으로 새로운 마진 압박에 직면한다고 Lynx 경고

애플은 시장이 예상하는 것보다 더 심각한 수익성 압박에 직면할 수 있다고 브로커리지 회사 Lynx Equity Strategy가 밝혔습니다. 이 회사는 올해 약 10%의 주가 하락 이후에도 주가의 "추가 하락"을 예상합니다.

이 회사는 채널 점검 결과 메모리 비용이 상승하고 있으며, 애플이 이제 오랜 공급업체인 키옥시아와의 협상 결렬 이후 "NAND 플래시 가격의 급격한 상승이라는 불쾌한 전망"에 직면하고 있다고 전했습니다.

Lynx는 키옥시아의 애플에 대한 낮은 장기 계약 가격이 공급업체에 "마진 부족"을 초래한 후 "나쁜 감정"이 생겼다고 적었습니다. 그 결과, 키옥시아는 "애플의 예상 수요보다 적게 공급할 수 있으며", 이로 인해 애플은 다른 곳에서 공급을 찾아야 하는 상황입니다.

이러한 변화는 비용이 많이 들 수 있습니다. Lynx 애널리스트들은 애플이 "공급 부족을 메우기 위해 삼성에 접근할 수밖에 없었다"고 말하며, 장기 계약이 없는 상태에서 삼성은 "현재 시장 가격을 인용할 자유"가 있으며, 이는 훨씬 더 높은 수준일 수 있다고 전했습니다.

Lynx가 인용한 대만의 최근 보고서에 따르면 삼성이 "NAND 가격을 최대 100%까지 올렸을 수 있으며", 애플이 영향을 받는 고객 중 하나일 가능성이 높습니다.

높은 비용 외에도 Lynx는 기술적 우려도 지적했습니다. 애플의 플래시 컨트롤러는 "키옥시아의 NAND 공정에 최적화되어 있어" "삼성의 NAND 공정에서는 제대로 작동하지 않을 것"이며, 이는 성능 문제와 가능한 제품 반품 위험을 높입니다.

"시장은 그 영향을 과소평가하고 있다"고 Lynx는 말하며, 마진과 주가 모두 앞으로도 계속 압박을 받을 수 있다고 경고했습니다.

ASML, 기록적인 주문과 추가 상승 여력으로 바클레이즈 상향 조정

ASML 주가는 바클레이즈가 급증하는 주문, 가속화되는 AI 주도 수요, 그리고 아직 완전히 반영되지 않은 상승 시나리오를 인용하며 주식을 오버웨이트로 상향 조정한 후 이번 주 초 상승했습니다.

"결과에 대한 기대치는 높았지만 희망은 기록적인 주문으로 실현되어 추정치에 대한 실질적인 상향 조정을 이끌었다"고 사이먼 콜스 애널리스트는 말했습니다.

바클레이즈는 목표가를 €1,200에서 €1,500으로 상향 조정하며, ASML의 가이던스가 펀더멘털 강화에도 불구하고 보수적으로 보이기 때문에 "추가 상승 여지"가 남아 있다고 주장했습니다.

회사는 €13.2억의 기록적인 주문 접수를 보고했는데, 이는 작년 수준의 거의 두 배이며 예상을 크게 상회했습니다. 또한 2026년 매출 전망을 €34억-€39억으로 상향 조정했으며, 이는 컨센서스 예측을 상회하고 2025년 대비 대체로 평평한 성장을 예상했던 이전 전망보다 강합니다.

낙관적인 수요 전망과 함께 ASML은 엔지니어링 역량을 확대하면서 경영진을 간소화하는 것을 목표로 하는 광범위한 구조 조정의 일환으로 약 1,700개의 일자리를 줄일 계획을 발표했습니다.

바클레이즈는 대규모 데이터센터 구축과 관련된 리소그래피 수요가 핵심 동력으로 남아 있으며, 소비자 AI 도입, 휴머노이드 로봇 및 더 지속 가능한 메모리 지출 사이클에서 추가 상승 가능성이 있을 수 있다고 말했습니다.

파운드리 경쟁은 특히 지원적인 것으로 지적되었으며, 콜스는 "이 경쟁이 2027년까지 ASML/반도체 장비에 혜택을 줄 수 있는 투자 증가를 주도하는 상승 리스크"를 지적했습니다.

한편, 중국에 대한 우려도 과도한 것으로 보였습니다. "ASML이 시작부터 중국이 전년 대비 10% 이상 감소할 것을 의미하는 가이던스를 합리적으로 설정했지만 최근 수입 강세는 수요가 여전히 강하다는 것을 시사하기 때문에 2026년에 대한 이러한 우려는 불필요해 보인다"고 콜스는 적었습니다.

애널리스트는 이제 2026년과 2027년에 낮은 두 자릿수 매출 성장을 예상하며, 이는 중간에서 높은 두 자릿수 수익 상향 조정을 주도할 것이며, AI 투자와 파운드리 지출이 예상보다 더 빠르게 가속화될 경우 추가 상승 가능성이 있다고 전했습니다.

미즈호, 반도체 장비 지출 증가로 어플라이드 머티어리얼즈 상향 조정

미즈호는 수요일 어플라이드 머티어리얼즈를 중립에서 아웃퍼폼으로 상향 조정했으며, 반도체 자본 지출의 급격한 반등과 파운드리 및 로직 고객 전반에 걸친 수요 개선을 지적했습니다.

비제이 라케시 애널리스트는 이 회사가 2027년까지 웨이퍼 팹 장비(WFE) 지출의 "상당한 가속화"로부터 혜택을 받을 것이라며 주가 목표를 $275에서 $370로 상향 조정했습니다.

미즈호는 이제 2026년에 전년 대비 13%의 WFE 성장을 예상하며, 2027년에는 추가로 12%를 예상하는데, 이는 "이전 예상보다 상당한 가속화"를 나타냅니다.

매출의 약 65%가 파운드리 및 로직 고객과 연결되어 있어, 라케시는 TSMC의 자본 지출 증가와 인텔의 도구 지출 개선을 성장의 핵심 동력으로 지적했습니다.

2026년에서 2028년 사이 TSMC의 자본 지출은 2023-25년 기간보다 "상당히 높을" 것으로 예상되며, 2026년 지출만 32% 증가하여 540억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

메모리 수요도 지원을 제공할 것으로 예상됩니다. 라케시는 고대역폭 메모리(HBM)와 연결된 DRAM이 계속 강세를 유지할 것이며, 이는 어플라이드 머티어리얼즈 매출 기반의 약 30%를 차지한다고 말했습니다.

중국이 계속해서 부담으로 작용하며 회사의 중국 매출이 올해 4% 감소할 것으로 예상되지만, 애널리스트는 세계의 나머지 지역(약 70%의 매출)이 더 빠른 속도로 가속화되고 있다고 말했습니다. 그는 AI 주도 투자가 2 나노미터 이하 노드에서 선도적인 엣지 개발을 추진하고 있다고 덧붙였습니다.

라케시는 글로벌 WFE 지출의 광범위한 증가가 "모든 WFE 공급업체에 강력한 추진력을 만들고 있다"며, 이것이 상향 조정과 2026년 및 2027년에 대한 높은 추정치를 뒷받침한다고 말했습니다.

뱅크오브아메리카, 스노우플레이크를 최고 소프트웨어 선택으로 유지, AI가 더 빠른 성장 촉진할 것으로 전망

뱅크오브아메리카(BofA)는 스노우플레이크가 "소프트웨어에서 가장 빠르게 성장하는 이야기 중 하나"로 남아 있다고 말하며, 매수 등급을 재확인하고 인프라 소프트웨어 내 최고 선택으로 유지했습니다.

코지 이케다 애널리스트는 스노우플레이크가 핵심 데이터 클라우드 플랫폼으로서의 역할을 감안할 때 데이터 분석 및 AI에 대한 기업 지출 가속화의 혜택을 받을 수 있는 좋은 위치에 있다고 말했습니다.

고객들에게 보낸 메모에서 이케다는 투자자들에게 중요한 질문은 스노우플레이크가 "전년 대비 높은 20%대"의 제품 매출 성장을 유지할 수 있는지 또는 잠재적으로 "30대로 재가속화"할 수 있는지라고 말했습니다. 그는 이 결과가 "충분히 도달 가능하다"고 주장하며, 더 넓은 제품 스위트, 강력한 AI 관련 수요 및 증가하는 고객 사용량을 지적했습니다.

"광범위한 AI 도입에 대한 눈보라가 이제 막 형성되기 시작했으며, 스노우플레이크가 기초적인 역할을 할 것으로 생각한다"고 그는 적었습니다.

BofA는 스노우플레이크의 성장 궤적이 "인프라 소프트웨어에서 최상위 수준을 유지할 것"으로 예상하며, 약 10%로 확장하는 동료들보다 상당히 앞서 있다고 전했습니다.

또한 은행은 목표가를 $275로 상향 조정하며, "성장, 리스크, 동료 멀티플 압축에 대한 우리의 업데이트된 견해에 맞춰 밸류에이션 프레임워크를 새롭게 했다"고 말했습니다.

스노우플레이크는 "빠르게 클라우드에서 기업 데이터의 왕이 되고 있다"고 이케다는 말하며, 고객이 성능을 향상시키고 비용을 관리하기 위해 컴퓨팅과 스토리지를 독립적으로 확장할 수 있게 해주는 OLAP 데이터 레이크하우스 아키텍처를 지적했습니다.

주식이 "싸지 않다"는 것을 인정하면서도, 주식이 "동료보다 123% 프리미엄"으로 거래되고 있지만, 애널리스트는 스노우플레이크가 "동일한 멀티플로 거래되는" 성장 조정 기준으로 볼 때 밸류에이션이 더 합리적으로 보인다고 말했습니다.

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