Investing.com - 골드만삭스가 2026년 12월 금 가격 전망을 온스당 4,900달러에서 5,400달러로 상향 조정했으며, 이전에 지적했던 주요 상승 리스크가 현실화되고 있으며 이러한 추세가 지속될 가능성이 높다고 밝혔습니다.

골드만삭스의 전략가 단 스트루이븐은 "민간 부문의 금 다변화가 실현되기 시작했다"며, 이러한 포지션은 내년에도 청산되지 않을 것으로 예상되어 사실상 전망의 시작점을 높이게 되었다고 설명했습니다.

중앙은행의 매입은 2023년과 2024년 금 가격 상승의 핵심 동력이었으나, 2025년에는 중앙은행들이 제한된 금괴를 두고 민간 투자자들과 경쟁하기 시작하면서 랠리가 가속화되었습니다.

금 가격은 2025년에 67% 급등했으며 2026년 초까지 계속 상승했고, 월간 중앙은행 매입량은 평균 약 60톤으로 2022년 이전 기준을 크게 상회했습니다.

스트루이븐은 수요가 공식 부문에서 민간 부문으로 확대되고 있음을 보여주는 두 가지 발전을 지적했습니다. 첫째, 서방 금 ETF 보유량이 2025년 초부터 약 500톤 증가했으며, 2024년 부진했던 수준에서 미국 금리 인하에 따른 수준으로 회복되었습니다.

둘째, 고액 자산가 가족들의 실물 매입 증가와 투자자들의 콜옵션 수요 증가를 포함하여 거시 정책 테일 리스크를 헤지하기 위한 새로운 채널이 확대되었습니다. 스트루이븐에 따르면, 이러한 자금 흐름은 추적하기 어렵고 관찰된 가격과 모델이 암시하는 수준 간의 격차를 넓혔습니다.

전략가는 이러한 거시 정책 헤지가 2026년까지 유지될 것으로 가정합니다. "글로벌 거시 정책 리스크에 대한 헤지는 2026년에도 이러한 인식된 리스크가 완전히 해소되지 않을 수 있어 안정적으로 유지될 것으로 가정하며, 이는 2026년 초의 높은 금 가격 전망이 우리 예측의 지속 가능한 시작점임을 의미합니다"라고 그는 설명했습니다.

결과가 명확해지자 빠르게 청산된 2024년 말 선거 관련 헤지와 달리, 스트루이븐은 글로벌 거시 정책 리스크에 대한 인식이 "더 끈적끈적하게" 증명되었다고 말했습니다.

그는 더 높은 금 전망에 대한 리스크가 양방향이지만 여전히 "상당히 상승 쪽으로 치우쳐 있다"고 보고 있으며, 민간 투자자들이 지속적인 글로벌 정책 불확실성 속에서 금을 계속 추가할 수 있다고 전망했습니다.

그러나 장기적인 재정 및 통화 정책에 대한 신뢰가 크게 개선된다면 거시 헤징 포지션의 청산으로 이어져 하방 리스크가 발생할 수 있다고 그는 덧붙였습니다.

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