Investing.com - 엔비디아 코퍼레이션(NASDAQ:NVDA)을 포함한 AI 관련 주들의 급등세는 올해 미국 주식 시장을 사상 최고치로 끌어올리는 데 기여했지만, MRB 파트너스는 기술주에 대해 신중한 입장을 취하며 AI 투자가 2026년에 지출 정상화와 시장 주도주 변화로 인해 "속도 저하"를 겪을 수 있다고 경고했다.

MRB는 최근 보고서에서 "AI 투자는 내년에 속도 저하를 겪을 것"이라며 기술주에 대한 투자의견을 ’중립’에서 ’비중 축소’로 하향 조정하고, 해당 섹터가 "차익 실현에 취약하다"고 경고했다. AI 테마가 시장의 주요 화두로 남아 있지만, MRB는 "기술 섹터는 특히 밸류에이션과 수익 기대치가 이미 높은 영역에서 넘어야 할 수익 기준이 매우 높다"고 경고했다.

AI 관련 지출에 투입된 수십억 달러는 최근 시장 상승의 주요 동력이었지만, MRB는 투자자들이 "AI 인프라 구축과 관련된 무기한 자본 지출 약속에 의문을 제기"하기 시작함에 따라 성장 속도가 지속되기 어려울 것이라고 전망했다.

이러한 배경 속에서 MRB는 "이러한 투자가 적절한 수익을 창출할 것이라는 보다 명확한 증거에 대한 요구가 AI 지출을 위축시켜 기술 섹터와 전반적인 주가 지수에 부정적인 결과를 초래할 수 있다"고 경고했다.

AI 관련 자본 지출이 성장에 중요한 지지대 역할을 계속하겠지만, MRB는 주식 투자자들이 "대형 기술주 및 AI 집중에서 벗어나" 올해 시장을 지배했던 소수의 주도주를 넘어 성과 확산에 대비해야 한다고 제안한다.

산업재, 금융 및 비기술 경기 순환주는 "오랫동안 기다려온 제조업 회복"과 "OBBBA의 세액 공제에 힘입은 비AI 자본 지출 증가"로부터 혜택을 받을 것으로 예상되므로 유행하는 투자 목록의 최상위에 오를 가능성이 높으며, 대형 기술주와 같은 집중 위험을 수반하지 않는다.

AI 투자는 투자자들이 "데이터센터에 장비를 공급하는 업체"를 재평가함에 따라 성숙해질 수도 있다. MRB는 "더 광범위한 자본 지출이 개선되더라도 AI에 대한 열기가 식으면서 변동성이 커질 수 있다"고 말한다. 이는 AI를 일방적인 베타 거래에서 재무 상태와 지속적인 수익이 매출액보다 더 중요한 주식 선정 시장으로 전환시킬 수 있다.

MRB는 2025년이 저물어감에 따라 거시적 배경이 여전히 "주식에 긍정적"이지만, "2026년에는 보다 완만한 수익이 예상되며, 특히 ’AI 테마가 속도 저하’를 겪을 경우 상당한 조정 위험이 더 크다"고 결론지었다.

MRB는 강세장의 다음 단계는 올해 랠리를 주도했던 순수 AI 관련주보다는 AI 기반 자본 지출과 정책 지원으로부터 혜택을 받는 섹터가 주도할 가능성이 더 높다고 제안한다.