Investing.com - 오랫동안 지연된 미국 노동 데이터가 경제 모멘텀에 대한 불균형한 스냅샷을 제공한 후 12월 금리 인하에 대한 투자자들의 기대치는 최근 낮은 수준을 유지했습니다.

정부 셧다운으로 인해 연방 통계가 몇 주 동안 중단된 이후 처음으로 발표된 9월 비농업 고용 보고서는 헤드라인 강세를 보였지만 기저에는 약세를 보여, 연방준비제도(Fed)가 추가 완화할 여지가 제한적일 수 있다는 견해를 강화했습니다.

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9월에 경제는 119,000개의 일자리를 추가했는데, 이는 경제학자들이 예상한 50,000개의 두 배 이상입니다. 그러나 실업률은 4.3%에서 4.4%로 상승하여 2021년 10월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.

상충되는 신호들로 인해 시장은 신중한 태도를 유지했으며, 트레이더들은 12월 금리 인하 가능성이 낮다고 판단했습니다. 이러한 확률은 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스가 다음 회의에서 금리 인하를 지지할 수 있다고 시사한 후 금요일에 소폭 상승했습니다.

윌리엄스는 정책을 중립에 더 가깝게 가져오기 위해 "가까운 시일 내에 추가 조정할 여지"가 여전히 있다고 말했습니다. 그의 발언은 시장 가격 책정에 일부 완화적인 요소를 주입했지만 전체 금리 경로에 대한 기대치를 실질적으로 바꾸지는 않았습니다.

파월 의장 체제에서 더 이상의 금리 인하는 없을 것이라고 BofA 밝혀

뱅크오브아메리카의 경제학자 슈루티 미슈라는 더 넓은 노동 시장 배경이 핵심 결정 요인이라고 봅니다. 은행은 올해 노동 시장 약세의 상당 부분이 공급과 수요 모두의 혼란에서 비롯되었다고 주장합니다. 여름 동안 고용은 냉각되었고 실업률은 상승했지만, 미슈라는 실업률이 역사적으로 여전히 낮은 수준이라고 강조합니다.

최신 분석에서, 은행은 훨씬 더 엄격한 이민 정책으로 인해 노동 공급이 급격히 감소할 것으로 예상합니다. 미슈라는 향후 1년 동안 순 이민이 약 380,000명으로 떨어질 것으로 추정하는데, 이는 2020-23년 동안의 평균 210만 명보다 훨씬 낮습니다. 이러한 부족은 최근 규범에 비해 월 약 90,000명의 노동 공급 충격에 해당합니다.

노동력 시장에 진입하는 근로자가 줄어들면서, 미슈라는 실업률을 안정적으로 유지하는 데 필요한 수준인 손익분기점 일자리 증가 속도가 월 약 20,000개로 급감할 것으로 예상합니다. 미슈라에 따르면, 이러한 역학 관계는 급여 증가가 둔화되더라도 실업률을 상대적으로 안정적으로 유지할 것입니다.

BofA는 실업률이 내년 초 4.5% 근처에서 정점을 찍는 소폭 상승만을 예측하며, 노동 시장이 완전 고용에 가까운 상태를 유지할 것이라고 주장합니다.

결과적으로, 은행은 "연준이 금리를 추가로 인하할 여지가 제한적"이라고 보고 있으며, 고착화된 인플레이션이 "파월 의장 체제에서 더 이상의 금리 인하는 없을 것"이라는 견해를 강화한다고 덧붙였습니다.

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