Investing.com - 중국 주식 시장이 회복력을 보이는 가운데 경제 기초는 약화되고 있으며, BofA 글로벌 리서치에 따르면 시진핑-트럼프 회담 가능성, 중국 공산당 4중전회, 그리고 수요와 공급 데이터 간 격차 확대라는 세 가지 다가오는 이벤트가 시장 기대를 바꿀 수 있습니다.

8월 고정자산투자는 전년 대비 6.4% 감소하며, 제조업, 인프라 및 부동산 전반에 걸쳐 2개월 연속 위축세를 보였습니다.

같은 달 소매판매 증가율은 보조금 프로그램이 약화되면서 3% 조금 넘는 수준으로 둔화되었습니다. 올해 초 주요 성장 동력이었던 수출도 "선행 주문의 부정적 반작용"으로 인해 하락했습니다.

이러한 약세 신호에도 불구하고 시장은 낙관적인 상태를 유지했습니다. "반면에 주식 시장은 부정적인 경제 뉴스를 대부분 무시하고 상승세를 이어갔습니다,"라고 이 증권사는 밝혔습니다.

첫 번째 촉매제는 10월 31일부터 11월 1일까지 한국에서 열리는 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의에서 시진핑 주석과 도널드 트럼프 미국 대통령 간의 잠재적 회담입니다.

트럼프는 최근 시진핑과의 통화 후 두 사람이 만날 것이라고 말했지만, 중국의 공식 성명은 이를 확인하지 않았습니다.

"이 회담이 APEC 정상회의에서 실현된다면, 경제, 무역, 안보 문제를 아우르는 주요 이슈에 대한 양국 견해 차이를 좁히는 데 의미 있는 진전이 있음을 시사할 가능성이 높습니다,"라고 이 증권사는 말했습니다.

11월 10일 관세 유예 기한 직전의 타이밍은 "회담에서 합의가 도출될 가능성을 높입니다."

반면, 회담이 성사되지 않을 경우 "양측 간 차이를 좁히는 데 있어 어려움을 부각시키고, 불확실성을 연장하며, 시장이 기대치를 재평가하게 할 것입니다."

두 번째 주요 이벤트는 10월 중국 공산당 4중전회로, 2026-2030년 15차 5개년 계획의 개요를 제시할 예정입니다.

소비와 사회보장이 주요 의제가 될 것으로 예상됩니다. 국무원 발전연구센터 전 부주임 류스진은 농촌 연금을 2025년부터 2028년 사이 600위안에서 2030년까지 1,000위안으로 단계적으로 인상해 도시 수준과 일치시키는 방안을 제안했습니다.

이 증권사는 "4중전회에서 나오는 복지 개선 계획은 중국의 장기 소비 성장에 대한 투자자들의 기대를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 다만 단기적 영향은 제한적일 가능성이 높습니다"라고 언급했습니다.

성장 목표도 광범위하게 유지될 수 있지만, "약 5%"라는 수치 목표에 대한 언급은 기대치 대비 소폭 긍정적일 수 있습니다."

세 번째 요소는 불균형한 경제 데이터의 지속성에 중점을 둡니다. BofA는 실질 GDP 성장률이 3분기에는 전년 대비 4.5%, 4분기에는 4%로 둔화될 것으로 전망하며, 이는 상반기 평균 5.3%에서 하락한 수치입니다.

투자와 소비 같은 수요 측 지표는 "향후 몇 개월 동안 더욱 악화될 것으로 예상"되는 반면, 산업생산과 같은 공급 측 지표는 안정적으로 유지될 전망입니다.

이 증권사는 이러한 불균형에 대해 "재고 축적으로 이어지는 공급-수요 격차 확대는 더 지속적인 디플레이션을 가리킨다"고 경고했습니다. 시장은 "내몰림 방지(反内卷) 캠페인의 영향을 재평가하게 될 수 있다"고 덧붙였습니다.

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