RBC, 애버딘 그룹 실적 회복 강화로 "섹터 퍼폼" 등급으로 상향

Investing.com - RBC 캐피털 마켓은 수요일자 보고서에서 애버딘 그룹 PLC (LON:ABDN)의 투자 등급을 "섹터 퍼폼"으로 상향하고, 목표가를 기존 140펜스에서 195펜스로 인상했습니다.

이번 상향 조정은 애버딘의 세 핵심 부문 전반에 걸친 개선을 반영하며, 수년간 실적 압박을 받아온 그룹에 대해 보다 균형 잡힌 전망을 시사합니다.

가장 눈에 띄는 변화는 기관 및 리테일 자산관리(I&RW) 부문에서 나타났습니다.

2024 회계연도까지 수익을 57% 감소시킨 8년간의 지속적인 자금 유출 이후, 이 부문은 유동성을 제외하고 2025년 2분기에 순유입을 기록했습니다.

이는 쇠퇴 상태였던 사업의 전환점을 의미합니다.

경영진은 파이프라인을 "양호하다"고 설명했으며, 보고서는 수익 안정화와 비용 효율성이 이 부문의 수익 성장 회복을 뒷받침할 것이라고 언급했습니다.

어드바이저 플랫폼도 가격 재조정과 구조조정 기간 이후 회복 조짐을 보이고 있으며, 2025 회계연도 수익 마진 가이던스가 2024 회계연도의 31bp에서 27bp로 하향 조정되었습니다.

이러한 조정이 단기 수익에 부담을 주었지만, 순유입은 4분기 연속 긍정적이었으며, 운영 개선은 더 빠른 처리 시간과 강화된 고객 지원 지표와 같은 서비스 향상에 기인했습니다.

애버딘의 직접 소비자 플랫폼인 인터랙티브 인베스터(ii)는 여전히 가장 강력한 성장 동력입니다. 이 플랫폼은 연간 8%의 유기적 고객 성장과 높은 금리에 힘입어 재무 수익의 꾸준한 기여를 기록했습니다.

관리형 SIPP, ii 360 트레이딩 플랫폼, ii 어드바이스 서비스를 포함한 새로운 이니셔티브가 성장을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다.

2025년 상반기 고객 수는 전년 대비 9% 증가한 461,000명이었으며, 관리 자산은 9% 증가한 907억 파운드를 기록했습니다. ii의 순유입은 40억 파운드로, 전년 대비 29% 증가했습니다.

그룹 차원에서 조정된 영업이익 전망은 2025 회계연도에 7%, 2026 회계연도에 6%, 2027 회계연도에 6% 상향 조정되었습니다.

2026 회계연도에 대해 RBC는 영업이익을 2억 7,100만 파운드로 예상하는데, 이는 회사의 3억 파운드 이상 목표에는 미치지 못하지만 시장 전망과 대체로 일치합니다.

현재 밸류에이션은 애버딘의 연초 대비 총 주식 수익률 49%에 의해 뒷받침되며, 주가는 5년 평균 및 경쟁사 멀티플과 일치하는 약 14배의 선행 수익률로 거래되고 있습니다.

진전이 있었지만, 브로커리지는 불확실성이 여전히 남아있다고 지적했습니다.

위험 요소로는 직접 소비자 및 어드바이저 시장에서의 치열한 경쟁, 수익을 감소시킬 수 있는 현금 자산의 다른 채널로의 재배분 가능성, 그리고 회사의 상대적으로 높은 부채 수준이 있습니다.

기회 요인으로는 주식 실적 반등, 잠재적인 새로운 보험 파트너십, 그리고 새로운 최고재무책임자(CFO) 하에서의 추가 비용 절감이 있습니다.

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