UBS, 가을 대비 7가지 주요 매크로 테마 발표

Investing.com - UBS가 탄력적인 경제 데이터, 안정적인 신용 펀더멘털, 선별적 투자자 수요를 유럽 신용 시장의 핵심 동력으로 언급하며 투자자들이 가을을 대비할 수 있도록 7가지 매크로 테마를 발표했습니다.

분석가들은 최근 미국과 EU가 특정 상품에 대해 약 15%의 관세를 부과하기로 합의한 것이 전면적인 무역 갈등 확대의 즉각적인 위험을 제거했으며, 이로 인해 EU 신용 스프레드의 단기 전망이 개선되었다고 밝혔습니다.

현재 EU 투자등급(IG)과 하이일드(HY) 스프레드는 각각 80bp와 276bp로 UBS의 이전 목표치를 이미 초과했으며, 이는 미국 인플레이션, 통화정책 변화, 재정 압박 등의 위험에 대한 일정 수준의 안일함을 반영한다고 증권사는 설명했습니다.

UBS의 수정된 기본 시나리오에 따르면 IG/HY 스프레드는 3분기에 90/300bp로 소폭 확대된 후, 4분기에 연준의 정책 전환 가능성이 성과를 뒷받침할 수 있을 것으로 예상됩니다.

UBS는 또한 투자자들이 거시 전망에 대해 의견이 나뉘어 있다고 언급했습니다. 한 그룹은 유럽중앙은행(ECB)의 추가 금리 인하를 촉발할 수 있는 미국의 급격한 경기 둔화를 예상하는 반면, 다른 그룹은 관세로 인한 인플레이션이 미국과 EU의 금리 인하 여력을 제한할 것으로 보고 있습니다.

증권사는 국내 수요 강화, 관세로 인한 외부 영향 감소, 독일의 재정 부양책에 힘입어 2025년 유로 지역 성장률 전망치를 0.7%에서 1.1%로 상향 조정했습니다.

공급 상황은 활발했으며, 지난 3개월 동안 IG에서 2,200억 유로, HY에서 540억 유로의 발행이 이루어졌는데, 이는 5년 평균보다 각각 47%, 145% 높은 수준으로 시장 부담의 징후는 보이지 않았습니다.

UBS는 미국의 공격적인 금리 인하가 과도한 차입을 촉진하고 발행 시장에 부담을 줄 수 있다고 경고했습니다.

실적 데이터와 낮은 변동성이 수요를 유지하는 데 도움이 되었으며, EU HY의 부도율은 0.4%로 하락했습니다.

UBS는 HY 시장의 품질이 현저히 개선되어 현재 스프레드가 과거 비교보다 덜 확대된 상태라고 주장했습니다.

증권사는 보험 및 부동산과 같은 방어적이고 우량한 섹터에서 장기 듀레이션 포지션을 취하고, 이를 고베타 자산의 단기 익스포저와 균형을 맞추는 ’바벨’ 접근법을 유지했습니다.

UBS는 상장지수펀드(ETF)가 연중반 이후 꾸준한 매수세를 보이며 특히 HY 부문에 기술적 지원을 제공하고 있다고 덧붙였지만, 일부 펀드의 낮은 유동성이 시장 움직임을 증폭시킬 수 있다고 경고했습니다.

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