Elementis 주가 하락, JP모건 중기 목표에도 불구하고 상승 여력 감소 전망

Investing.com - Elementis 주가가 하락했는데, 이는 JP모건이 월요일자 보고서에서 화학제조업체가 새로운 중기 성장 및 수익 목표를 설정했음에도 불구하고 최근 대차대조표 및 포트폴리오 개선이 이미 주가에 반영되었다며 투자의견을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정했기 때문이다.

이 증권사는 이전의 낙관적 입장이 부채 감소, 고품질 수익으로의 포트폴리오 전환, 효율성 향상에 기반했으며 이러한 요소들이 대부분 실현되었다고 언급했다.

이는 Elementis 주가가 지난 1년간 13%, 2년간 48% 상승하며 같은 기간 각각 3%, 2% 하락한 유럽 화학 섹터를 능가하는 성과를 보인 것에 반영되었다.

이 회사는 업데이트된 중기 재무 목표를 발표했는데, 2027년 컨센서스 21.2%와 비교해 중기적으로 조정 EBIT 마진 23% 이상을 목표로 하고 있다.

또한 경기 사이클 전반에 걸쳐 중간 한 자릿수 퍼센트의 매출 성장, 3년 이상 90% 이상의 영업 현금 전환율, 영업권을 제외한 투자자본수익률(ROCE) 30% 이상을 목표로 하고 있다.

계획에는 연구개발 지출을 매출의 약 2%에서 3%로 증가시키고, 자본 지출을 매출의 3-4%로 유지하며, 순부채 대 EBITDA 비율을 1배 근처로 유지하고, 조정 순이익의 약 30%의 배당 지급 비율을 계속 유지하는 것이 포함된다. 회사는 이미 5천만 달러 규모의 자사주 매입을 시작했다.

2025년에 Elementis는 시장 기대치에 부합하는 약 1억 2,400만 달러의 조정 EBIT와 1,200만 달러의 총 비용 절감을 예상하며, 2026년까지 추가 1,000만 달러의 절감을 계획하고 있다.

JP모건의 수정된 예측은 Talc 사업 매각, 진행 중인 자사주 매입, 환율 변동, 새로운 재무 목표를 고려하여 2025년 1억 2,400만 달러, 2026년 1억 3,500만 달러, 2027년 1억 4,700만 달러의 조정 EBIT를 전망한다.

자유 현금흐름 전환율은 2025년부터 2027년 사이에 40%-55%로 예상되며, 순부채 대 EBITDA 비율은 2025년 0.9배에서 2027년 0.4배로 하락할 것으로 예상된다.

JP모건은 2027년 조정 EPS가 16.9센트로 새 추정치보다 5%, 결과 발표 전 회사 컨센서스보다 7% 높을 가능성이 있다고 보지만, 이는 회사가 더 빠른 유기적 성장을 달성하는 데 달려 있다고 강조했다.

밸류에이션은 2025년과 2026년 EV/EBITDA 멀티플이 각각 10배와 9배로 Croda (LON:CRDA)와 유사하고 섹터 중앙값을 크게 상회하여 비싸다고 설명했다.

이 증권사는 회사의 10년 중앙값에 부합하는 2027년 P/E 약 15배를 기준으로 한 186p의 2026년 12월 목표가를 유지했다.

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