미국 관세, 7월 CPI 보고서의 "주요 주제"가 될 것 - 모건 스탠리

Investing.com - 모건 스탠리 애널리스트들에 따르면, 이번 주 후반에 발표될 주요 인플레이션 데이터에서 관세가 초점이 될 것으로 예상되며, 이러한 과세가 향후 몇 달 동안 물가에 상승 압력을 가할 것으로 예상된다.

은행의 보고서에 따르면, 도널드 트럼프 대통령의 높아진 "상호적" 관세 적용과 선적 날짜 및 무역 전환과 같은 실질적 현실 사이의 시간 차이가 수렴함에 따라 인플레이션이 "상승 추세"를 보일 가능성이 높다고 제시했다.

"시간이 지남에 따라 그 격차는 좁아지지만, 이는 인플레이션 데이터에 대한 지연 효과를 설명하는 데 도움이 된다"고 세스 카펜터가 이끄는 애널리스트들이 보고서에 작성했다.

모건 스탠리 애널리스트들에 따르면, 재고 관리도 기업에서 소비자로의 관세 비용 전가를 지연시킬 수 있다고 말했다. 그들은 특히 많은 자동차 제조업체들이 더 비싼 신모델이 출시될 때까지 가격 인상을 연기하는 움직임을 지적하며, 이는 "자동차에만 국한된 트렌드가 아니라 교통 데이터의 중요성과 변동성 때문에 인플레이션 지표에서 더 급격하게 느껴지는 현상"이라고 주장했다.

실제 과세 징수와 수입에서 계산된 미국의 실효 관세율은 5월에 약 8.7%, 6월에 8.9%로, 둘 다 트럼프가 발표한 관세(대부분 15% 이상으로 설정됨)보다 현저히 낮았다.

경제학자들은 화요일에 발표될 미국 소비자물가지수(인플레이션의 중요한 지표)의 헤드라인 수치가 7월까지 12개월 동안 2.8%로 소폭 가속화될 것으로 예상한다. 월별로는 0.3%에서 0.2%로 약간 둔화될 것으로 보인다.

식품과 연료와 같은 변동성이 큰 항목을 제외하면, 기본 지표는 연간 및 월간 기준 모두에서 가속화될 것으로 예상된다.

6월 수치가 인플레이션 압력이 전반적으로 미약할 수 있지만, 일부 관세 노출 상품의 가격이 상승하기 시작했음을 시사한 후, 대부분의 관심은 보고서의 세부 사항에 집중될 것으로 보인다.

모건 스탠리 애널리스트들은 6월 CPI가 "명확하게 관세 주도 인플레이션의 시작을 보여주었다"고 말했지만, 최근 역사(주로 트럼프의 첫 임기 동안의 관세)는 "관세 전가의 완전한 효과에 대해 3~5개월이 가장 가능성 높은 지연"을 가리킨다고 지적했다.

노동 시장과 함께 인플레이션은 연방준비제도의 두 가지 정책 임무의 한 축이다. 물가 상승은 연준이 명시한 2% 목표치보다 고집스럽게 높게 유지되어, 대출 비용 감소가 인플레이션 압력을 촉진할 수 있다는 우려를 불러일으키고 있다.

그러나 금리 전망은 이달 초 7월의 약한 일자리 증가와 6월과 5월 수치의 급격한 하향 조정을 보여준 데이터로 인해 복잡해졌다. 이는 모두 투자와 지출을 촉진할 수 있는 금리 인하 사례를 강화하는 냉각되는 노동 시장의 징후다.

"따라서 CPI 데이터를 앞두고, 우리는 관세가 여전히 주요 주제이며 인플레이션이 상승 추세를 보일 가능성이 높지만, 시장과 연준은 리스크를 평가해야 한다"고 애널리스트들은 작성했다.

"9월이 되면, 우리는 하나의 일자리 보고서와 또 다른 CPI 보고서를 받게 될 것이다. 다시 말하지만, 관세는 둘 다에 영향을 미칠 수 있다."

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