Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 ATS Corporation의 기업 패밀리 등급을 Ba3로 유지하면서, 향후 12~18개월 동안 동사의 부채/EBITDA 비율이 3.5배 이상을 유지할 것으로 예상됨에 따라 전망을 ’긍정적’에서 ’안정적’으로 변경했습니다.

무디스는 ATS의 부도 확률 등급을 Ba3-PD, 선순위 무담보 등급을 B1, 투기 등급 유동성 등급을 SGL-2로 유지했습니다.

무디스의 분석가 윌 구는 "이번 전망 변경은 ATS의 부채/EBITDA 비율이 운송 부문에서 벗어나려는 계획과 FY25년의 EV 고객 문제로 인해 향후 12~18개월 동안 3.5배 이상을 유지할 것임을 반영합니다."라고 밝혔습니다.

무디스는 약 4.5배의 높은 재무 레버리지(EV 합의금으로 인한 부채 상환 조정)에도 불구하고, ATS가 1배를 훨씬 상회하는 지난 12개월 기준 수주잔고 비율과 유기적 성장 회복에 대한 기대를 뒷받침하는 건전한 수주잔고를 통해 강력한 매출 가시성을 유지하고 있다고 언급했습니다.

ATS의 등급은 인수 후 레버리지를 줄여온 실적에서 이점을 얻고 있으며, 무디스는 부채/EBITDA 비율이 FY26년 말까지 약 3.8배, FY27년에는 약 3.5배로 개선될 것으로 예상합니다. 추가적인 강점으로는 양호한 지리적 및 최종 시장 다각화, 생명 과학과 같이 규제가 엄격한 고마진 시장에서의 매출 성장, 강력한 잉여 현금 흐름 창출로의 복귀 등이 있습니다.

등급 제약 요인으로는 부채/EBITDA 비율이 당분간 3.5배 이상을 유지하고, 대형 경쟁사 대비 소규모, 경기 순환적인 제조 산업에서의 변동성이 큰 수주, 레버리지 재증가 위험을 수반하는 적극적인 인수 전략 등이 있습니다.

ATS는 2025년 3월 31일 현재 약 2억 2,600만 캐나다 달러의 현금 보유액, 향후 4분기 동안 약 1억 5,000만 캐나다 달러의 잉여 현금 흐름 예상, 2026년 11월 만료되는 7억 5,000만 캐나다 달러의 리볼버 대출의 완전한 가용성을 포함하여 향후 12개월 동안 약 12억 캐나다 달러의 총 자금 조달이 가능하여 양호한 유동성을 유지할 것으로 예상됩니다.

안정적인 전망은 FY25년 문제를 해결한 후 운송 부문이 바닥을 치고 ATS가 유기적 성장으로 복귀하여 FY26년에 상당한 레버리지 축소를 달성하고 강력한 잉여 현금 흐름을 창출하며 양호한 유동성을 유지할 것이라는 무디스의 기대를 나타냅니다.

무디스는 ATS가 긍정적인 잉여 현금 흐름, 안정적인 유기적 매출 성장, 3.5배 미만의 부채/EBITDA 비율을 유지할 경우 등급이 상향될 수 있다고 밝혔습니다. 반대로 부채/EBITDA 비율이 4.5배 이상을 유지하거나 유동성이 악화되거나 매출 및 EBITDA가 계속 감소하면 등급이 하향될 수 있습니다.

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