Investing.com - JP 모건이 넷이즈(NASDAQ:NTES)와 빌리빌리(NASDAQ:BILI)를 매수(Overweight)에서 중립(Neutral)으로 하향 조정했으며, 최근 중국 디지털 엔터테인먼트 주식의 랠리로 인해 단기적 리스크-리워드 매력이 감소했다고 밝혔다.

이 투자은행은 밸류에이션 확대와 2025년 하반기 주요 촉매제 부재를 그 이유로 들었다.

넷이즈 주가는 연초 대비 57% 상승했고, 빌리빌리는 30% 상승하며 항셍 지수의 27% 상승률을 상회했다.

그러나 JP 모건은 넷이즈의 추가 상승 여력이 마케팅 비용 증가와 블록버스터급 게임 출시 파이프라인 제한으로 인해 제한될 수 있다고 밝혔다.

"향후 분기에 게임 프로모션 비용 인상 가능성과 2025년 하반기 블록버스터급 게임 출시가 제한적이어서 실적 상승 여력이 제한적이라고 생각한다"고 JPM 애널리스트들은 말했다.

이 주식은 2025년 예상 실적 기준 16배에 거래되고 있으며, 텐센트는 18배에 거래되고 있다. 이는 2026-27년 예상 이익 성장률이 텐센트의 13%에 비해 6%로 더 느리다는 점을 감안하면 주목할 만하다.

빌리빌리의 경우, JP 모건은 모바일 게임 ’삼모우’가 전년 대비 강한 실적을 기록한 후 하반기에 매출 성장이 크게 둔화될 것으로 전망했다.

광고는 여전히 밝은 부분이지만, 이 증권사는 주가가 현재 2025년 예상 실적 기준 34배에 거래되고 있어 단기적으로 추가 재평가를 위한 촉매제가 제한적이라고 지적했다.

대신 JP 모건은 이 섹터에서 콰이쇼우를 선호한다고 밝히며, 낮은 밸류에이션, 강한 광고 모멘텀, 그리고 더 빠른 예상 이익 성장을 그 이유로 들었다.

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