Investing.com - 바클레이스에 따르면, 미국과 유럽연합(EU)이 자동차 관세를 15%로 설정하는 새로운 무역 협정을 체결한 후 유럽 자동차 주식이 하락세를 보일 수 있다고 합니다.

이 협정은 최악의 시나리오인 25%보다는 나은 상황이지만, 은행은 상승 위험이 이제 제거되었고 현재 밸류에이션이 과도하게 높아 보인다고 말합니다.

"15%는 최근 우려보다 나아 보이지만, 트럼프 2.0 이전보다 6배 높습니다," 애널리스트 헤닝 코스만은 말하며 "SXAP는 현재 매우 높은 수준에서 취약해 보입니다"라고 덧붙였습니다.

이 섹터 벤치마크는 이미 연초 대비 보합 수준으로 돌아왔으며, 12개월 선행 수익의 9.8배에 거래되고 있어 장기 평균보다 40% 이상 높습니다.

코스만은 이러한 높은 밸류에이션은 최근의 약세에서 수익이 의미 있게 회복될 경우에만 정당화될 수 있다고 주장합니다.

그러나 자구책과 일회성 반전에서 예상되는 일부 성장에도 불구하고, 애널리스트는 "SXAP가 장기 평균 P/E 수준으로 디레이팅하기 위한 암시된 수익 성장은 실현되기 어려울 것"이라고 믿습니다.

이 협정은 명확성을 가져올 수 있지만, 반드시 추가 상승을 의미하지는 않습니다. EU 자동차 제조업체들은 지난주 일본과의 유사한 협정 이후 이미 랠리를 보였으며, 이 섹터는 예상에 따라 약 4% 상승했습니다.

바클레이스는 컨센서스가 이미 15% 관세를 반영하고 있을 가능성이 높으며, "대부분의 OEM에서 볼륨-가격-믹스 성장이 달성하기 어려워 보이고 비용 절감이 쉽지 않기 때문에" 수익 상향 조정 가능성이 제한적이라고 봅니다.

코스만은 또한 대차대조표가 여전히 강하고 기업들이 주주들에게 현금을 계속 환원하고 있지만, 그러한 현금 흐름의 지속 가능성에 대한 의문이 계속되고 있다고 언급했습니다.

"최악의 경우보다 나은 관세 결과에 대한 안도감에도 불구하고, 협정의 상승 위험의 확인/제거는 현실 점검을 위해 이 섹터를 취약하게 만들고 있습니다," 그는 말했습니다.

앞으로 바클레이스는 EU-미국 자동차 관세 협정 이후 몇 가지 미해결 질문을 강조합니다.

바클레이스는 15% EU-미국 자동차 관세 협정 이후 몇 가지 미해결 문제를 보고 있습니다. 한 가지 주요 불확실성은 EU가 미국 자동차 수입에 대한 10% 관세를 낮출 것인지 여부입니다—이는 BMW(ETR:BMWG)와 메르세데스(ETR:MBGn)에게 이익이 될 것입니다.

한편, BMW와 폭스바겐(ETR:VOWG) 모두 수출과 수입의 상계 또는 미국 내 지출과 연계된 투자 크레딧을 포함한 추가 완화를 여전히 기대하고 있습니다.

또 다른 미해결 질문은 멕시코, 캐나다, 한국에서의 수입에 대한 관세가 어떻게 처리될 것인가입니다. 감소가 없다면, 스텔란티스(NYSE:STLA), GM, 포드와 같이 이 지역에 더 많이 노출된 기업들이 불리할 수 있습니다.

마지막으로, 이 협정이 자동차 제조업체들에게 지침을 업데이트할 명확성을 제공하지만, 15% 요율로의 전환은 여전히 2026년 수익에 역풍을 의미한다고 코스만은 말했습니다.

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