Investing.com - 버른스타인 애널리스트들의 최근 보고서에 따르면, 아시아 기술 섹터는 2025년 강한 상승세를 보여 7월 18일까지 시가총액 가중 기준으로 25%, 동일 가중 기준으로 14%의 수익률을 기록했습니다.

이번 반등은 대형주들이 주도했으며, 특히 엔터테인먼트와 컴퓨터 주변기기 부문이 각각 50%와 36% 상승했습니다.

그러나 밸류에이션이 이미 고평가되고 공격적인 금리 인하가 이미 가격에 반영된 것으로 보여 피로 징후가 나타나고 있습니다.

이 증권사는 현재 이 섹터가 12개월 선행 주가수익비율(PE) 24.3배로 거래되고 있으며, 이는 10년 평균보다 1 표준편차 높고 5년 평균보다 0.2 표준편차 높다고 밝혔습니다.

전체 시장과 비교하면 40% 프리미엄을 보유하고 있으며, 이는 5년 평균인 35%보다 높습니다.

그러나 주가매출비율(PS) 기준으로는 이 섹터가 연초 2.5배에서 2.3배로 하락하여 5년 평균보다 1.3 표준편차 낮은 수준입니다.

이러한 차이로 인해 이 섹터는 수익 측면에서는 비싸지만 매출 측면에서는 상대적으로 저렴한 상태입니다.

이번 랠리는 또한 공격적인 통화 완화 기대와 연관되어 있습니다. 애널리스트들에 따르면, 현재 밸류에이션은 10년물 미국 국채 수익률이 2.2%임을 암시하지만, 실제 수익률은 5.3%입니다.

이러한 불일치는 금리 완화가 이미 가격에 반영되어 있음을 보여줍니다. 채권 수익률이 계속 높게 유지된다면 밸류에이션은 압박을 받을 수 있습니다.

연초에 개선되었던 실적 전망 수정은 2분기에 부정적으로 전환되었습니다. 그러나 하향 조정은 2022년 최저치에 근접하고 있어 바닥을 형성할 가능성이 있습니다.

버른스타인에 따르면, 연초부터 부진했던 IT 서비스, 인터넷, 소프트웨어, 통신 장비와 같은 하위 섹터들이 안정화의 초기 징후를 보이고 있습니다.

예를 들어, 인터넷 섹터는 1분기에 32% 상승했지만 2분기에는 주로 중국 기업들의 약세로 인해 22% 하락했습니다.

반도체는 2분기에 13%의 상대적 상승을 기록하며 1분기 8% 하락에서 회복했으며, 이는 AI 주도 수요와 공급 제약 완화에 힘입은 것입니다.

TSMC, 미디어텍, 삼성전자(KS:005930), SK하이닉스(KS:000660), 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)는 여전히 유리한 위치에 있는 반면, KIOXIA는 제한된 AI 노출로 인해 계속 뒤처지고 있습니다.

하위 섹터 간 밸류에이션 차이가 눈에 띕니다. 인터넷, 인터랙티브 미디어 및 서비스, 반도체는 각각 10년 평균 선행 PE보다 43%, 24%, 3% 낮게 거래되고 있습니다.

반면, 소프트웨어와 컴퓨터 주변기기는 역사적 평균보다 각각 36%와 25% 높게 거래되고 있습니다.

실적 상향 조정으로 호조를 보였던 엔터테인먼트 부문은 이제 과밀화와 상향 조정 피로의 징후를 보이고 있습니다.

포지셔닝 트렌드는 인터넷과 인터랙티브 미디어 및 서비스에서 낮은 과밀화를 보이는 반면, 엔터테인먼트와 대형 컴퓨터 주변기기는 과도하게 보유된 것으로 보입니다.

실적 전망이 바닥을 치고 투자자 집중도가 낮은 하위 섹터들은 거시 경제 여건이 안정적으로 유지된다면 회복에 더 유리한 위치에 있을 수 있습니다.

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