Investing.com- 연방준비제도(Fed)는 다음 주 회의에서 금리를 동결하고 데이터 의존적 접근법을 유지할 것으로 널리 예상되고 있다. 그러나 뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC) 경제학자들은 중앙은행이 다음 달 말 잭슨홀 심포지엄까지 새로운 신호를 보류할 수 있으며, 그때 연준의 정책 경로에 대한 더 명확한 방향이 제시될 수 있다고 제안했다.

"우리는 연준이 7월 회의에서 최대한의 유연성을 유지할 것으로 예상합니다. 파월 의장은 9월에 대한 시장 가이던스를 제공하기 전에 7월 데이터를 확인하고 싶을 것입니다," 뱅크오브아메리카 경제학자들은 최근 보고서에서 밝혔다.

시장은 다음 주 정책 변화를 예상하지 않지만, 투자자들은 연준의 언어를 면밀히 분석하여 인플레이션 위험에 대한 연준의 허용 범위에 대한 힌트를 찾을 것이다. 특히 관세 전가로 인한 가격 상승 신호가 있는 상황에서 더욱 그렇다. 경제학자들은 지속되는 인플레이션 압력에 대한 매파적 강조가 시장을 불안하게 할 수 있는 반면, 비둘기파적 톤은 올해 후반 금리 인하 기대를 뒷받침할 것이라고 경고한다.

노동 시장에 대한 메시지는 계속해서 중심 무대를 차지할 것으로 보인다. 7월 고용 보고서는 더 느리지만 여전히 긍정적인 고용 증가와 실업률의 소폭 상승을 보여줄 것으로 예상되며, 노동 여유가 증가하고 있는지에 대한 지속적인 논쟁을 강조할 것이다.

뱅크오브아메리카는 이제 일자리 성장의 추가 냉각을 예상하며, 트럼프 대통령의 이민 단속으로 인한 공급 충격이 수요 약화보다 더 큰 영향을 미칠 것으로 전망하고 있다.

"우리는 2025년 하반기 평균 약 5만 개, 2026년 7만 개에서 각각 7만 개와 7만 5천 개로 급여 예측을 낮췄습니다," 경제학자들은 말했다. "그러나 우리는 둔화의 대부분이 수요보다는 공급 때문일 것으로 예상합니다."

한편, 이번 주 발표된 인플레이션 데이터도 연준의 다음 행보를 형성할 것으로 보인다. 핵심 인플레이션이 우려했던 것보다 일찍 정점을 찍었을 수 있지만, 최근 상품 인플레이션의 증가—부분적으로 관세 관련 가격 압력에 의해 주도됨—는 더 장기적인 높은 인플레이션 환경을 위협하고 있다. 이러한 역학은 가격 압력을 재점화하지 않고 연준이 연착륙을 이루는 과제를 복잡하게 만든다.

"관세에 관해, 파월은 아마도 6월 상품 인플레이션(자동차 제외)의 상승에 대해 질문을 받을 것입니다. 매파적 입장은 향후 몇 달 동안 추가 전가의 위험을 강조할 것이고, 비둘기파적 견해는 주택 인플레이션과 장기 인플레이션 기대의 안정화 신호에 초점을 맞출 수 있습니다," 경제학자들은 제안했다.

"기자회견에서 시장은 파월이 올해 금리 인하에 대한 연준의 의지를 강조할지, 아니면 비공약적으로 남을지에 초점을 맞출 것입니다. 인플레이션에 관해서는, 파월이 추가 관세 전가의 위험을 강조한다면 매파적일 것이고, 서비스 인플레이션과 기대의 안정성에 초점을 맞춘다면 비둘기파적일 것입니다."

연준은 현재 구성원들 사이에서 커지는 분열을 경험하고 있다. 크리스토퍼 월러 이사는 7월 회의에서 25 베이시스 포인트 인하를 선호하며 반대표를 던질 예정이며, 미셸 보우먼 이사도 반대할 가능성이 있다.

한편, 샌프란시스코 연준 총재 메리 데일리는 경제가 더 약화되기 전에 조치를 취해야 한다고 주장하며 조기 금리 인하를 지지한다.

반면, 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스, 리치몬드 연준 총재 톰 바킨, 애틀랜타 연준 총재 라파엘 보스틱은 최근 매파적 톤을 취하며 관세 전가로 인한 인플레이션 위험을 강조하고 연준이 "한동안" 금리를 유지해야 한다고 주장했다. 심지어 시카고 연준 총재 오스틴 굴스비도 최근 덜 비둘기파적 입장을 취했다.

이러한 내부 의견 불일치에도 불구하고, 제롬 파월 연준 의장은 메시지를 통제하고 있으며 기자회견 동안 신중하고 데이터 중심적 접근법을 강조할 것으로 예상된다.

앞으로, 잭슨홀은 이번 여름 데이터 흐름 이후 연준이 더 명시적인 지침을 제공할 중요한 순간으로 형성되고 있다.

"8월 잭슨홀 심포지엄은 다음 주에 시장을 안내해야 할 긴급성을 더욱 감소시킵니다. 연준은 그때까지 한 달 더 많은 데이터를 갖게 될 것입니다... 파월은... 가장 가능성 높게 단기 정책 궤적에 대한 신호를 제공할 것입니다."

현재로서는 투자자들은 이번 주 안정적인 정책에 대한 기대와 연준의 장기적 의도에 대한 불확실성 사이에 갇혀 있어, 앞으로 잠재적 변동성의 무대가 마련되고 있다.

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