Investing.com - 비트코인 재무 전략을 채택하는 기업들의 급격한 증가로 인해 Strategy Inc.와 같은 선도 기업들이 누렸던 희소성 프리미엄이 희석되고 있다고 미즈호 애널리스트들이 목요일 보고서에서 밝혔다.

키니코스 어소시에이츠(Kynikos Associates)의 창립자 짐 채노스(Jim Chanos)와의 저녁 식사 후, 미즈호는 이 분야에서 높아진 시장 순자산가치(mNAV) 프리미엄의 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있다고 언급했다.

"짐 채노스에 따르면, 현재 약 150개에 달하는 비트코인 재무 기업들이 주식을 발행해 비트코인을 취득하는 현상이 증가하면서 MSTR과 같은 선도 기업들에 부여되었던 희소성 프리미엄이 약화되기 시작했다"고 미즈호는 전했다.

채노스는 일본 네일 살롱(Convano Inc.), 스페인 커피 회사 Vanadi, 그리고 Metaplanet과 같은 비전통적 진입자들을 모방 열풍의 증거로 언급했다.

그는 이러한 추세가 계속된다면 업계 전반에 걸쳐 mNAV 배수의 압축으로 이어질 수 있다고 믿는다.

"연간화된 미국 저축률의 8-10%에 달하는 비트코인 재무 발행 속도는 지속 가능하지 않을 것"이라고 미즈호는 채노스의 견해를 요약했다.

채노스는 1989년 유럽 국가 펀드 열풍과 2000년 닷컴 스핀오프 급증과 같은 이전의 소매 주도 붐과 역사적 유사점을 그렸는데, 이러한 사례에서는 공급이 수요를 압도하면서 프리미엄이 결국 붕괴되었다.

그럼에도 미즈호는 MSTR에 대해 563달러의 목표가와 함께 ’아웃퍼폼’ 등급을 유지하고 있다.

"비트코인 가격 상승과 자본 시장에 대한 지속적인 접근성은 MSTR이 긍정적인 비트코인 수익률을 달성할 수 있게 할 것"이라고 미즈호는 언급하며, 이 회사가 프리미엄을 활용해 비트코인을 암묵적 할인가로 축적할 수 있는 능력을 인용했다.

위험에도 불구하고, 미즈호는 비트코인 채택과 유리한 규제 환경이 MSTR의 장기적 전망에 긍정적인 요소로 작용할 것으로 보고 있다.

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