Investing.com — 피치 신용평가(Fitch Ratings)는 수요일, 록히드 마틴의 제안된 선순위 무담보 채권 발행에 대해 ’A’ 등급을 부여했다고 발표했습니다.

새로운 채권은 록히드 마틴의 다른 모든 선순위 무담보 부채와 동일한 순위를 갖게 됩니다. 회사는 순수익금을 일반적인 기업 목적으로 사용할 계획이며, 여기에는 도래하는 무담보 부채 상환도 포함됩니다.

피치는 현재 록히드 마틴의 장기 발행자 채무 불이행 등급(Long-Term Issuer Default Rating)과 무담보 부채에 대해 ’A’ 등급을 유지하고 있으며, 전망은 ’안정적’입니다. 회사의 단기 IDR 및 기업 어음 프로그램은 ’F1’ 등급을 받았습니다.

피치는 F-35 Joint Strike Fighter 프로그램의 주요 계약자로서 록히드 마틴의 입지를 신용 프로필을 뒷받침하는 핵심 요소로 꼽았습니다. 이 프로그램은 미국 및 해외 고객을 위해 2,500대 이상의 항공기를 생산할 것으로 예상되며, 수십 년 동안 지속될 유지 보수 파이프라인을 갖추고 있습니다.

F-35 프로그램은 향상된 센서 및 전자전 기능을 포함한 현대화된 기능을 지원하는 새로운 Technology Refresh-3 업그레이드로 인해 인도 지연을 겪었습니다. 이러한 업그레이드가 통합된 인도는 2024년 하반기에 시작되었습니다. 피치는 TR-3의 성공적인 구현이 항공기 생산을 안정화하고 장기적인 가시성을 향상시킬 것이라고 믿고 있습니다.

미국 국방부는 F-35 생산 로트 15~17에 대해 300억 달러 이상의 조달 자금을 승인했습니다. 로트 18~20에 대한 협상이 진행 중이며, 로트 18 및 19에 대한 장기 계약은 2025년 3분기에 체결될 것으로 예상됩니다.

피치는 록히드 마틴이 2025년에 170~190대의 F-35 항공기를 인도할 것으로 예상하며, 이 중 30~40%는 해외 고객에게 인도될 것입니다. 경영진은 회사가 보관된 항공기와 새로 생산된 항공기를 모두 인도함에 따라 향후 몇 년 동안 인도가 생산량을 초과할 것으로 예상합니다.

피치는 록히드 마틴이 향후 몇 년 동안 EBITDA를 성장시키고 도래하는 만기를 재융자함으로써 EBITDA 레버리지를 약 2.0배 이하로 유지할 것으로 예상합니다. 피치는 연간 FFO 마진과 운영 활동으로 인한 현금 흐름에서 자본 지출을 뺀 비율이 각각 약 10% 및 30% 이상으로 유지될 것으로 예상합니다.

록히드 마틴의 최대 글로벌 방위 회사로서의 전략적 위치와 혁신적인 기술 또한 등급을 뒷받침합니다. 회사는 항공, 우주, 미사일, 임무 시스템 및 수직 리프트 분야에서 강력한 입지를 확보하고 있으며, 1,665억 달러의 다각화된 수주 잔고는 연간 매출의 2배 이상을 차지합니다.

피치는 지정학적 긴장 고조와 초당적 지원에 힘입어 향후 2~4년 동안 미국의 국방비 지출 증가가 록히드 마틴에 도움이 될 것으로 예상합니다. 회사는 연간 수익의 25~30%를 해외 고객으로부터 창출하며, 국제 F-35 인도를 늘림에 따라 성장할 수 있습니다.

피치는 동종 업체 분석에서 록히드 마틴이 ’BBB’ 범위의 동종 업체인 Northrop Grumman, L3Harris Technologies 및 BAE Systems보다 규모가 크며, 더 강력한 신용 지표로 인해 Northrop Grumman보다 두 단계 높은 등급을 받았다고 언급했습니다.

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