Investing.com - 모건 스탠리는 유럽 에너지 네트워크 운영사 E.ON SE (ETR:EONGn)의 등급을 오버웨이트에서 이퀄 웨이트로 하향 조정했으며, 이는 올해 주가의 급격한 상승에 따른 결정이다.

이 주식은 연초 대비 41% 상승하여 모건 스탠리의 유럽 유틸리티 커버리지 내에서 두 번째로 좋은 성과를 보였다.

E.ON이 포트폴리오 앵커로서 계속해서 매력적이지만, 은행은 신규 투자자들에게 다른 곳에서 더 나은 기회가 있다고 보고 있다.

은행은 18유로의 목표가를 유지했지만 강한 재평가로 인해 추가 상승 여력이 제한된다고 판단한다. 2027년 예상 주가수익비율(P/E) 12.5배로, 이 주식은 현재 동종 기업들과 비슷한 수준에서 거래되고 있다.

"밸류에이션은 부담스럽지도 않고 특별히 매력적이지도 않으며, 성장 및 리스크 수준 대비 공정한 수준에 가깝다"고 로버트 풀레인이 이끄는 애널리스트들이 월요일 보고서에 작성했다.

그들은 E.ON의 규제 자산 기반(RAB)이 10% 이상 성장하고 2024년부터 2030년까지 주당 순이익(EPS)의 연평균 성장률(CAGR)이 6%로 전망되는 등 구조적으로 유망한 전망이 여전히 유효하다고 믿는다.

약 4%의 평균 배당 수익률을 포함하면, 총 주주 수익률은 연간 10% 이상으로 추정된다.

그러나 이러한 긍정적인 요소들은 이제 대부분 가격에 반영된 것으로 보이며, 애널리스트들은 이 주식이 "23개의 매도측 평가 중 60% 이상이 매수 의견인 합의적 포지션"이 되었다고 언급했다.

팀은 또한 DAX 지수의 랠리와 독일 연방 인프라 펀드의 출범이 E.ON에 대한 투자심리를 개선시켰을 가능성이 있지만, 이 펀드는 단기 및 중기적으로 회사에 매우 제한적인 직접적 혜택만 제공한다고 지적했다.

연초 이후 랠리에 따라, E.ON의 밸류에이션은 현재 "덜 매력적"으로 보이며, 현재 수준에서 RAB에 대해 27%의 프리미엄을 의미한다. 이는 동종 기업들과 비슷하지만 "다른 곳보다 성장이 적고 소매 비중이 더 크다"고 애널리스트들은 말했다.

이번 등급 하향은 단기적인 밸류에이션 제약을 반영하지만, 모건 스탠리는 여전히 E.ON을 시간이 지남에 따라 잠재적 상승 가능성이 있는 우수한 복리 성장주로 보고 있다—특히 독일의 규제 개혁이 더 높은 자본 지출이나 배당 유연성을 허용한다면 더욱 그렇다.

그러나 현재로서는 "증분 매수자들에게 다른 곳에서 더 나은 리스크/보상이 있다고 본다"고 애널리스트들은 말했다.

구체적으로, 그들은 Elia (EBR:ELI)를 통해, 또는 SSE (LON:SSE)와 National Grid (LON:NG)와 같은 더 낮은 밸류에이션 배수로 거래되는 전력 네트워크 운영자들을 통해 독일 네트워크에 대한 노출을 얻을 수 있는 대안적인 방법을 보고 있다.

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