Investing.com - Baird Equity Research는 화요일 발표한 보고서에서 STM마이크로일렉트로닉스 N.V. EPA:STMPA)의 투자 등급을 "아웃퍼폼"으로 상향하고 목표가를 23달러에서 50달러로 인상했다. 이는 총이익률 개선, 실리콘 카바이드(SiC) 매출 반등, 신제품의 강화된 콘텐츠를 근거로 한 결정이다.

이 증권사는 2025년 하반기와 2026년에 대한 전망치를 상향 조정했다. 새로운 목표가는 7월 21일 종가 32.81달러 대비 52% 상승을 의미하며, Baird의 2027년 예비 GAAP EPS 추정치 3달러에 17배 멀티플을 적용한 것으로, ST의 5년 평균과 일치한다.

Baird는 3분기부터 총이익률 회복이 가속화될 것이라고 전망했다. 연초 공장 가동 중단 이후 수율 회복으로 인한 2분기의 170 베이시스 포인트 하락은 4분기까지 해소될 것으로 예상된다.

가동률은 300mm 웨이퍼 생산 확대와 함께 개선되고 있으며, 이는 2024년 총 생산량의 42%를 차지했고 2027년까지 57%에 도달할 것으로 예상된다.

ST는 이미 고급 마이크로컨트롤러에 대형 웨이퍼를 사용하고 있으며, 다음으로 아날로그 제품으로 전환할 계획이다.

자본 지출은 2025년부터 2027년까지 매출의 15%로 예상되며, 이는 2020-24년의 21%에서 감소한 수치다.

현재 단계는 새로운 생산 능력이 아닌 300mm 웨이퍼로의 전환에 초점을 맞추고 있으며, 감가상각 측면에서 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

매출은 전년 대비 비교 기준이 완화되고 산업 및 자동차 시장의 재고가 정상화되면서 혜택을 받을 것으로 예상된다.

산업 부문 매출은 최고점에서 최저점까지 64% 감소했으며, 자동차 부문은 47% 하락했다. 두 부문 모두 2025년 1분기 매출 저점 이후 회복될 것으로 예상된다.

스마트폰 부문에서 Baird는 콘텐츠 증가로 인해 하반기에 수억 달러의 추가 매출이 발생할 것으로 예측한다.

1분기에 바닥을 찍은 SiC 매출은 Sanan Optoelectronics와의 합작 투자 확대에 힘입어 반등하고 있다.

이 합작 투자는 BYD (SZ:002594)와 Geely를 포함한 차세대 중국 전기차 플랫폼에 공급하고 있다. ST의 테슬라(NASDAQ:TSLA)에 대한 SiC 시장 점유율은 올해 초 50% 초반대에서 안정화되었다.

다른 성장 동력으로는 엣지 AI 및 전력 제품에 대한 데이터 센터 수요가 있으며, ST는 SiC, 질화갈륨, 마이크로컨트롤러를 제공한다.

위성 부문에서 이 회사는 SpaceX의 유일한 공급업체로 남아 있으며, 하반기에 두 번째 고객 확대를 준비하고 있다.

Baird는 환율 변동, 4월에 관찰된 소비자 수요 트렌드의 잠재적 역전, 유통 채널 전반에 걸친 지속적인 높은 재고 수준 등의 위험 요소를 지적했다.

STM마이크로일렉트로닉스는 2024년 GAAP EPS 1.66달러를 보고했으며, 2025년에는 0.80달러로 하락한 후 2026년에는 1.60달러로 회복될 것으로 예상된다.

Baird의 전망에 따르면, 이 주식의 주가수익비율은 2025년 41.0배, 2026년 20.5배에 달한다.

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