Investing.com - TD 코웬은 노퍽 서던(NYSE:NSC)과 CSX(NASDAQ:CSX) 주식을 매수로 상향 조정했는데, 이는 유니온 퍼시픽(NYSE:UNP)이 노퍽 서던에 대한 인수 제안을 할 가능성이 높아지면서 미국 철도 업계의 통합 물결이 시작될 것이라는 기대 때문이다.

중개사는 이러한 움직임이 BNSF가 CSX를 인수하도록 촉진하여 미국 1급 철도 회사의 수가 4개에서 2개로 줄어들 것이라고 전망한다.

BNSF는 Berkshire Hathaway(NYSE:BRKa)의 완전 자회사이다.


이번 등급 상향은 월스트리트 저널이 UNP가 NSC 이사회와 논의 중이라고 보도한 이후 이루어졌으나, 아직 거래는 확정되지 않았다.

분석가들은 NSC 주식이 잠재적 제안을 앞두고 유리한 위험/보상 프로필을 제공한다고 말하며, 보수적으로 모델링된 수익 및 비용 시너지를 근거로 목표가를 323달러로 설정했다.

CSX의 목표가는 45달러로 설정되었지만, 단계적 통합 과정에서 두 번째 인수 대상이 될 경우 프리미엄이 더 작을 수 있다고 언급했다.

TD 코웬은 전 1급 철도 임원과의 통화를 주최했으며, 이를 통해 UNP가 규제 모멘텀과 운영상의 근거를 바탕으로 인수를 진행할 수 있다는 확신이 강화되었다고 밝혔다.

이 회사에 따르면, UNP는 현재 공석인 표면교통위원회(STB)의 다섯 번째 자리를 누가 채울지 이미 파악하고 있을 수 있다고 한다. 현재 STB는 균등하게 나뉘어 있는 상태다.

또한 UNP가 워싱턴으로부터 어느 정도 인정을 받지 않고는 자문사를 고용하지 않았을 것이라고 제안하며, 이는 현 행정부 하에서 규제 환경이 더 유리할 수 있음을 시사한다.

TD 코웬은 거래가 성사되지 않을 경우 NSC의 하방 위험이 250달러 근처에 있을 것으로 추정하며, 규제 심사가 여전히 중요한 장애물로 남아있더라도 인수 발표가 두 주식 모두에게 단기적 촉매제가 될 것으로 전망한다.

이 회사는 문화적 적합성과 무형 요소가 거래 실현 가능성에 영향을 미칠 수 있다고 인정했지만, 장기적으로 UNP-CSX 조합이 나타날 가능성을 배제하지 않았다.

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