Investing.com - 2분기 실적 발표 시즌이 강력한 출발을 보이면서 S&P 500이 지난주에도 상승세를 이어갔습니다. 골드만삭스에 따르면 기업들의 61%가 예상치를 1 표준편차 이상 상회하는 실적을 발표했는데, 이는 역사적 평균인 48%를 크게 웃도는 수치입니다.

월가 은행은 낙관적 전망을 유지하며 향후 12개월 내 이 지수가 10% 상승한 6900까지 오를 것으로 예측하고 있습니다. 이는 견고한 기업 실적과 투자자들의 2026년 성장에 대한 관심에 힘입은 것입니다.

새로운 관세 발표로 인한 헤드라인 리스크에도 불구하고, 주식 시장은 무역 관련 우려를 대체로 무시하는 모습을 보이고 있습니다.

골드만삭스의 미국 주식 전략 책임자인 데이비드 J. 코스틴은 "투자자들은 잠재적인 단기 경제 및 실적 약화를 넘어서 2026년의 강력한 성장 전망에 초점을 맞추는 것으로 보인다"고 말했습니다.

실적 전망 수정의 폭은 2022년 이후 최고 수준에 도달했으며, 정보기술, 금융, 커뮤니케이션 서비스와 같은 섹터들이 이를 주도하고 있습니다.

코스틴은 최근 보고서에서 "경기순환적 산업의 우수한 성과는 향후 분기에 대한 시장 컨센서스가 저성장을 예상함에도 불구하고 주식 시장이 견고한 GDP 성장을 가격에 반영하고 있음을 시사한다"고 덧붙였습니다.

실적을 뒷받침하는 한 가지 요인은 약화되는 미국 달러입니다. 무역가중 달러는 연초 대비 7% 하락했으며, 골드만삭스의 외환팀은 연말까지 추가로 4% 하락할 것으로 전망하고 있습니다.

"우리의 거시 모델에서, 달러가 10% 하락하면 다른 조건이 동일할 때 S&P 500 EPS에 약 2-3%의 상승 효과가 있다"고 보고서는 밝혔습니다.

이러한 환경은 국제적 노출도가 높은 기업들에게 유리합니다. 수익의 45%를 미국 외 지역에서 창출하는 나스닥 100은 해외에서 단 20%만 창출하는 Russell 2000과 같은 소형주보다 더 큰 혜택을 받고 있습니다.

골드만삭스의 국제 지향적 주식 바스켓은 연초 이후 국내 지향적 바스켓보다 4퍼센트 포인트 더 좋은 성과를 보였습니다.

그럼에도 코스틴은 "무역 갈등의 심화는 해외 수익 비중이 높은 기업들에게 주요 위험 요소가 된다"고 경고합니다.

주식 시장은 최근 관세 인상 발표에 대체로 동요하지 않는 모습을 보이고 있습니다. 올해 초 비슷한 헤드라인 이후 광범위한 관세 노출을 가진 주식들이 급격히 하락했지만, S&P 500은 최근 새로운 사상 최고치를 기록했으며 골드만삭스의 ’관세 리스크’ 바스켓은 최고점 대비 단 4% 아래에 머물러 있습니다.

코스틴에 따르면, 고객과의 대화에서 많은 투자자들이 최종 관세율이 현재 제안된 것보다 낮을 것으로 예상하고 있습니다.

또한, 최근 경제 데이터는 관세가 소비자 지출, 인플레이션, 노동 시장에 미치는 영향이 이전에 우려했던 것보다 적다는 것을 시사합니다. 6월 핵심 CPI는 예상치를 하회했으며, 소매 판매와 실업 수당 청구는 모두 예상치를 상회했습니다.

골드만삭스의 S&P 500 단기 상승 전망은 투자자들이 장기적인 실적 전망에 대한 신뢰를 유지한다는 가정에 기반합니다.

이 은행은 지수가 6개월 내에 6600에 도달하고 향후 1년 내에 6900에 도달할 것으로 예상하지만, 2026년 실적에 대한 시장 심리가 약화될 경우 시장이 이러한 목표에 미치지 못할 수 있다고 경고합니다.

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