Investing.com - 도이체방크는 무역 긴장이 지속되는 상황에서도 유로 스톡스 50 지수가 2025년 말까지 6% 상승할 것으로 전망하며 기존 목표치를 유지했습니다.

도이체방크는 기본 시나리오에서 10%의 기본 관세와 함께 섹터별 추가 관세를 가정하고 있으나, 이러한 영향은 이미 현재 수익 전망에 반영되어 있다고 보고 있습니다.

도이체방크의 유럽 주식 및 크로스 자산 전략 책임자인 막시밀리안 울리어는 보고서에서 "이는 약화된 미국 달러의 부정적 효과를 고려하더라도 2024년 10월 이후 2025년 수익 전망이 10% 하향 조정된 것에 충분히 반영되어 있는 것으로 보인다"고 밝혔습니다.

전략가들은 기본 관세 시나리오가 2025년 수익에 약 4%의 타격을 줄 것으로 추정하며, 이는 2024년 10월 이후 10%의 수익 하향 조정으로 흡수될 수 있는 수준이라고 판단했습니다.

보고서는 또한 관세가 20%로 확대되는 하방 시나리오를 제시하며, 이 경우 2025년 수익 성장이 완전히 사라지고 밸류에이션이 10% 하락할 수 있다고 경고했습니다.

그러나 울리어는 "특히 미국 경제와 자본 시장에 자체적인 피해를 줄 수 있기 때문에 이러한 결과가 발생할 가능성은 매우 낮다"고 보고 있습니다.

유럽 주식은 올해 특히 독일의 강력한 재정 조치에 힘입어 좋은 성과를 보였습니다. 도이체방크가 선호하는 MDAX 지수는 2월 이후 STOXX 600 대비 10% 상승했으며, 독일 경기 회복 관련 주식 바스켓은 출시 이후 28% 상승했습니다.

이러한 성과에도 불구하고 도이체방크는 대형주보다 중소형주를 계속 선호하고 있습니다.

지역별로는 도이체방크가 4월 관세 관련 수사가 완화된 이후 미국 쪽으로 기울었던 입장에서 미국과 유럽 주식 사이에서 전술적으로 중립적인 태도로 전환했습니다.

그럼에도 울리어는 재정 부양책, 회복되는 투자 심리, 제조업 회복 등에 힘입어 전략적으로는 유럽 시장을 선호한다는 입장을 유지하고 있습니다.

유로 스톡스 50에 대해서는 밸류에이션이 안정화되고 수익 성장이 올해 하반기와 2026년에 재개될 것으로 전망하고 있습니다.

그는 독일의 선제적 재정 지출, 미국 세금 법안 통과, 새로운 NATO 지출 목표 등 최근의 호재가 긍정적인 주식 전망을 뒷받침한다고 언급했습니다.

섹터별로는 울리어는 은행, 건설, 방위산업을 제외한 산업재에 대해 긍정적인 견해를 유지하는 반면, 헬스케어와 필수소비재에 대해서는 신중한 입장을 유지하고 있습니다.

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