Investing.com - Bernstein 애널리스트들이 영국 규제 유틸리티 섹터의 두 종목인 SSE (LON:SSE)와 National Grid (LON:NG)를 비교했습니다. 두 종목 모두 비슷한 상승 잠재력을 제공하지만, 자본 전략, 지리적 영향력 및 성장 동력에서 뚜렷한 차이를 보입니다.

두 종목 모두 북유럽 유틸리티 분야에서 Bernstein의 최고 추천 종목으로, 애널리스트들은 SSE와 National Grid가 영국 전력망 노출에서 유사점을 공유하지만 수익을 창출하는 경로는 점점 더 달라지고 있다고 말합니다.

2031년까지 각 회사의 수익 중 약 55%가 영국 네트워크에서 발생할 것으로 예상되지만, SSE의 나머지 수익은 주로 국내 재생 및 열 발전에서 나오는 반면, National Grid의 수익은 미국 규제 사업과 연결되어 있습니다.

이러한 차이는 SSE가 영국의 에너지 전환 이야기에 더 많이 연결되어 있는 반면, National Grid는 대서양을 가로지르는 다각화를 제공한다는 것을 의미합니다.

영국 규제 사업 내 성과는 대체로 비슷합니다. 하지만 그 이상으로, Bernstein은 National Grid의 미국 자산이 허용된 수익률의 약 95%를 달성하고 있는 반면, SSE의 재생 에너지 투자는 목표 수익률을 편안하게 초과하고 있다고 지적합니다.

그러나 SSE는 이제 자본 지출을 재생 에너지에서 벗어나 National Grid와 성장이 겹치는 네트워크 쪽으로 더 많이 유도하고 있어 전략적 격차가 좁아지고 있습니다.

성장 전망은 SSE에 유리합니다. 이 회사는 낮은 기반과 스코틀랜드의 상당한 전기 송전 확장에 힘입어 규제 자산 가치(RAV), 수익 및 배당금의 예상 증가를 주도하고 있습니다.

대조적으로, National Grid의 최근 70억 파운드 자본 조달은 대차대조표를 강화하여 신용 지표를 유지하면서 350억 파운드 RIIO-T3 계획을 추진할 수 있게 했습니다.

송전 네트워크에 대한 영국의 다음 규제 주기인 RIIO-T3 검토는 2025년 남은 기간 동안 두 종목에 대한 투자자 심리를 정의할 가능성이 높습니다.

Bernstein은 최근의 초안 결정이 "대체로 긍정적"이라고 평가하며, SSE의 자금 조달 우려를 해소하고 예상보다 나은 자금 조달 조건을 통해 National Grid의 수익을 향상시킨다고 말합니다.

National Grid는 단기적인 규제 촉매제가 적고 미국 요금 사례가 2026년 말까지 확정되어 있지만, Bernstein은 투자자들의 관심이 경영진 승계로 옮겨가고 있다고 지적합니다.

한편, SSE는 다가오는 AR7 재생 에너지 경매를 주시하고 있지만, 구역별 가격 책정에 관한 위험은 이제 제거되었습니다.

Bernstein은 두 종목 모두 21%-24%의 상승 여력이 있다고 보고, 영국 유틸리티에서 거시 경제적 요인으로 인한 하락은 매수 기회로 간주합니다.

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