Investing.com- 그린백(달러)이 계속 약세를 보이며 당분간 회복 조짐이 보이지 않는 가운데, 글로벌 투자자들은 질문합니다: 약달러가 마침내 중국 A주에 활력을 불어넣을까요, 아니면 이번에는 그 혜택이 더 제한적일까요?

"약달러는 글로벌 주식, 특히 신흥시장에 긍정적입니다. 지난 10년간의 베타를 기준으로, UBS는 DXY가 10% 하락하면 신흥시장의 상대적 성과가 9% 향상된다고 계산합니다."

하지만 중국 A주에 대한 혜택은 제한적일 수 있습니다. 2025년 1분기 말 기준으로 외국인 소유권은 중국 A주 시가총액의 단 3.4%에 불과하므로, 약달러로 인한 자금 유입의 혜택은 미미할 것이라고 UBS는 밝혔습니다. A주는 MSCI China 지수의 17%만 차지하며, 이는 글로벌 포트폴리오에서 상대적으로 작은 비중을 차지함을 보여줍니다.

달러 표시 부채 노출이 높은 섹터—가전제품, 운송, 비철금속, 전자제품 등—은 금융 비용 감소로 인해 약달러의 가장 큰 수익 혜택을 받을 가능성이 높습니다.

국경 간 시장 역학을 추적하는 투자자들에게, UBS는 "A/H 프리미엄"을 주목합니다—이는 상하이나 선전에서 거래되는 A주와 홍콩에서 거래되는 H주 간의 가격 차이입니다. A/H 프리미엄은 국경 간 투자 심리와 유동성의 바로미터 역할을 하며, 투자자들이 두 시장에서 동일 기업에 얼마나 더 (또는 덜) 지불할 의향이 있는지를 반영합니다.

"A/H 프리미엄은 지난 15년간 DXY와 밀접하게 연동되어 왔으며, 상관계수는 0.83입니다," 분석가들은 말했습니다. HKD가 USD에 페그되어 있음을 고려하면 직관적이지 않을 수 있지만, 프리미엄은 달러가 강해질 때 상승하는 경향이 있습니다—이는 직접적인 외환 효과보다 역내외 유동성 차이에 더 많은 영향을 받습니다. 신흥시장 지수에서 더 큰 비중을 차지하는 H주는 최근 글로벌 펀드 유입의 혜택을 더 많이 받은 반면, A주 유동성은 여전히 제한적입니다.

앞으로 UBS는 A주 유동성이 크게 개선되지 않는 한, 2025년 하반기에 A/H 프리미엄이 "중기 범위의 하단에 머물 것"으로 예상합니다. 홍콩 상장 주식으로의 사우스바운드 자금 흐름은 급증했지만, A주로의 추가 유동성은 제한적이었으며, 이는 약달러로 인한 혜택이 제한적일 수 있음을 시사합니다.

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