Investing.com — 무디스(Moody’s)는 올스프링 인터미디어트 II LLC(Allspring Intermediate II LLC)의 기업 패밀리 등급을 Ba3로 유지하고, 전망은 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 변경했다고 밝혔다.

신용평가 기관인 무디스는 또한 올스프링 바이어 LLC(Allspring Buyer LLC)의 담보부 선순위 고정 금리 대출 및 회전 신용 시설 등급을 Ba3로 유지했다. 또한 올스프링 바이어의 2029년 만기 담보부 선순위 제1순위 회전 신용 시설에 Ba3 등급을 부여했다.

이번 등급 전망 상향은 2024년 7월 무디스가 올스프링의 등급을 하향 조정한 이후 올스프링의 재무 및 운영 지표가 크게 개선된 점을 반영한다. 올스프링의 부채/EBITDA 비율은 2025년 1분기 기준 4.0배로 감소하여, 전년 동기 5.4배에서 크게 낮아졌다.

이러한 레버리지 감소는 시장 가치 상승과 더불어 지난 한 해 동안 710억 달러의 비용 절감 효과에 기인한다. 또한, 순유출은 여전히 마이너스이지만 미국 중개 및 국제 유통 채널에서 시장 점유율을 확대하면서 순유입이 개선되는 모습을 보였다. 고정 수입 순유입은 2024년에 안정적인 가치를 제외하고 120억 달러에 달했다.

무디스는 올스프링이 Remi 맞춤형 별도 계정 관리 플랫폼을 포함한 전략적 성장 이니셔티브에서 진전을 보이고 있다고 언급했다. 긍정적인 전망은 또한 4.5배 미만의 재무 레버리지를 유지하겠다는 회사의 의지를 반영한다.

Ba3 등급은 올스프링의 적당한 매출 규모, 다각화된 자산 클래스, 강력한 머니 마켓 사업 및 견고한 유통 채널 존재를 인정한다. 그러나 이 등급은 높은 레버리지, 약한 수익 마진 및 지속적인 장기 순유출로 인해 제약을 받고 있다. 최근 이러한 영역에서 개선이 있었지만 말이다.

무디스는 올스프링이 부채/EBITDA 비율을 4.5배 미만으로 유지하고, 세전 소득 마진을 10% 이상으로 유지하며, 장기 순유입에서 지속적인 개선을 보이면 등급 상향이 발생할 수 있다고 밝혔다.

긍정적인 전망을 고려할 때 등급 하향은 unlikely이지만, 부채/EBITDA 비율이 4.5배를 초과하거나, 세전 소득 마진이 5.0% 미만으로 유지되거나, 대규모 장기 순유출이 재개되거나, 추가 배당금 재자본화 거래가 발생하면 무디스는 Ba3 등급을 유지하고 전망을 ’안정적’으로 조정할 수 있다.

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