Investing.com — S&P 글로벌 ratings는 플러터 엔터테인먼트(Flutter Entertainment)의 발행자 신용 등급을 ’BB+’로 유지하면서 전망을 ’긍정적’에서 ’안정적’으로 하향 조정했습니다.

신용평가 기관은 플러터의 예상보다 높은 인수 지출로 인해 예상했던 부채 축소 경로에서 벗어났으며, 이로 인해 회사의 조정된 부채/EBITDA 비율이 2025년에 약 4.5배까지 증가할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

7월 10일, 플러터는 Boyd Gaming이 보유한 FanDuel 지분 5%를 17억 5,500만 달러에 인수하는 계약을 발표했습니다. 이는 2028년 7월 만료 예정인 10년 계약 옵션을 앞둔 것입니다. 이번 인수로 FanDuel의 가치는 약 310억 달러로 평가되며, 플러터의 지분은 100%로 증가합니다.

이번 계약은 일리노이, 인디애나, 아이오와, 캔자스 등 주요 미국 주에서 2038년까지 더 효율적인 시장 접근 조건을 확보하고, 연간 7,000만~9,000만 달러의 비용 절감과 EBITDA 마진 50bp 개선을 가져올 것으로 예상됩니다.

이번 인수는 플러터가 5월 14일에 브라질 기반 NSX 지분 56%를 인수한 데 이어 4월 30일에 Snaitech 인수를 완료한 후에 이루어졌습니다. 이러한 움직임은 플러터를 글로벌 게임 강자로 변모시켰으며, 이탈리아 온라인 시장의 약 30%를 점유하여 시장 선두 주자가 되었고, 브라질에서는 약 11~12%의 시장 점유율로 상위 3개 사업자 중 하나가 되었습니다.

플러터는 2024년에 매출이 19.2% 증가한 140억 달러, 조정된 EBITDA는 약 13.8%의 마진으로 19억 달러에 달하는 강력한 실적을 보고했습니다. 회사의 잉여 현금 흐름은 10억 달러 이상으로 두 배 이상 증가했습니다.

2025년 1분기에는 플러터는 유기적 매출이 전년 대비 8% 증가하면서 견조한 실적을 유지했으며, 이는 월평균 플레이어 수가 11% 증가하고 미국에서의 강력한 실적에 힘입은 결과입니다. 미국에서는 매출이 18% 증가했습니다.

S&P는 플러터의 조정된 레버리지가 2025년 말까지 약 4.5배로 증가한 후, 재량적 지출이 정상화됨에 따라 2026년까지 4.0배 미만으로 감소할 것으로 예상합니다. 신용평가 기관은 플러터의 수정된 재무 정책 목표가 보고된 순 레버리지 2.0x-2.5x를 목표로 하지만, 이러한 수준에서의 실적 부족과 향후 M&A 및 주주 분배에 대한 회사의 유연성은 현재의 ’BB+’ 등급과 일치한다고 언급했습니다.

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