SK하이닉스 (KS:000660)(사진=인포스탁데일리DB)

[인포스탁데일리=윤서연 기자] 골드만삭스는 내년부터는 HBM 가격이 두 자릿수 비율로 하락하면서 SK하이닉스의 영업이익이 전년 대비 감소할 것이란 전망을 내놨다. 그러면서 SK하이닉스에 대한 투자 의견을 ’중립’으로 하향 조정했다.

이 소식에 이날 SK하이닉스의 주가가 8.95% 급락한 26만9500원에 장을 마감했다.

골드만삭스는 "인공지능(AI) 반도체 시장의 핵심인 HBM의 장기 성장 가능성은 여전히 유효지만 2026년 HBM 시장에 삼성전자·마이크론 등 경쟁사가 본격 진입하며 공급 과잉으로 가격 결정권이 공급사에서 주요 고객사로 점진적으로 이동해 HBM 가격이 최초로 하락 전환할 것"이라고 전망했다.

그러면서 "내년에 하방 위험이 커지고 있는데도 하이닉스 주가가 계속해서 시장을 상당히 상회하고 있어 우리는 점점 더 조심스러워지고 있다"며 "주가가 이미 크게 상승한 만큼 실적 리스크를 고려해 보수적 입장으로 전환한다"고 덧붙였다.

이어 "주가에 더 긍정적으로 되기 위해선 이 회사의 중기적인 HBM 및 전통적 D램의 수요·가격에 대한 추가적 상향 움직임이 필요하다"고 설명했다.

대신증권도 HBM은 HBM4 가격 프리미엄 축소 분을 반영해 가격 전망을 하향했다. 이에 김형근 대신증권 연구원은 "SK하이닉스는 밸류에이션 관점에서 단기 리레이팅은 제한될 것"이라며 "과거 대비 주식으로의 매력은 줄어들고 있다"고 평가했다.

다만 "투자의견을 ’홀드’로 변경할 시점은 아니다"라며 "SK하이닉스가 AI 시장의 리더라는 사실에도 변함이 없고 성공적인 선단공정 안착 효과로 우수한 비용 구조를 보유하고 있는 만큼 HBM 가격 하락 속에서도 우수한 수익성을 유지할 수 있을 것"이라고 분석했다.

윤서연 기자 [email protected]

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