Investing.com - 인도의 팬데믹 이후 성장 반등이 동력을 잃어가는 것으로 보이며, 고빈도 경제지표들이 소득 피라미드 상위층의 약화를 가리키면서 경제 모멘텀이 보다 완만한 단계로 진입하고 있습니다.

전체 지표는 견조하게 유지되고 있지만, 표면 아래에서는 긴장의 징후가 뚜렷해지고 있습니다. 산업생산은 5월에 9개월 최저치를 기록했고, 전력 수요와 차량 판매가 둔화되었으며, 신용 성장도 완화되고 있습니다.

고소득층 소비의 대리지표인 항공 교통량도 감소세를 보이고 있습니다. 그러나 오랫동안 침체되었던 피라미드 하위층의 활동은 이제 회복 징후를 보이고 있습니다.

"피라미드 하위층은 점진적으로 성장하고 있는 반면, 코로나19 이후 성장을 주도했던 상위층은 일부 모멘텀을 잃었습니다,"라고 번스타인은 밝혔습니다.

트랙터 판매가 증가했고, 이륜차 소매판매가 사륜차를 앞지르고 있으며, 강한 몬순 시작 이후 농촌 지표들이 강화되었습니다.

한편, 최상위 도시들의 부동산 판매는 8분기 최저치로 하락했습니다.

이 증권사는 이러한 차이를 일시적인 이상 현상이 아닌 성장 분배의 구조적 변화로 봐야 한다고 주장했습니다.

"이는 기존의 격차가 점진적으로 좁혀지는 단계로 보는 것이 더 적절합니다,"라고 보고서는 언급했습니다.

번스타인은 인도의 성장률이 6.5% 수준에서 안정화될 것으로 예상하며, 더 강력한 촉매제 없이는 지속적인 8% 이상의 확장에 대한 기대에 주의를 당부했습니다.

철강, 석탄, 시멘트와 같은 부문에서 일부 회복력이 있음에도 불구하고, 전반적인 추세는 가속화보다는 완화를 시사합니다.

한 가지 밝은 지점은 자본 지출입니다. 정부 자본 지출은 4-5월에 전년 대비 54% 급증했지만, 낮은 기저효과가 작용했습니다.

민간 자본 지출은 10%의 성장률을 보이며 최근 추세보다 약간 낮지만, 유동성 개선과 미국 관세에 대한 명확성 및 소비자 회복과 같은 우호적인 외부 신호가 추가 지원을 제공할 수 있습니다.

"특별히 좋은 해가 될 것으로 예상되지는 않지만, 자본 지출이 전년보다 악화될 수는 없습니다,"라고 번스타인은 말하며, 전반적으로 신중한 전망 속에서도 절제된 낙관론을 시사했습니다.

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