Investing.com — S&P 글로벌 레이팅스는 코히런트(Coherent Corp.)의 발행자 신용 등급을 ’BB-’로 유지하면서 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 상향 조정했습니다.

신용평가 기관은 코히런트의 데이터 통신 트랜시버에 대한 최종 고객 수요가 강세를 보이며 통신 및 산업 부문의 약세를 상쇄했다고 밝혔습니다. 이러한 수요는 2025 회계연도 3분기(6월 마감) 기준으로 전년 대비 20% 이상 매출 증가에 기여했습니다.

코히런트는 또한 부채 감축에 집중하여 지난 3개 회계 분기 동안 2억 달러 이상을 상환했습니다. 강력한 성장, 부채 감축, 운영 효율성 개선에 따른 EBITDA 마진 확대가 결합되어 2025 회계연도에 회사의 레버리지를 4배수 후반으로 줄일 것으로 예상됩니다.

S&P는 코히런트가 운영 효율성에 집중함에 따라 2026 회계연도에 매출이 전년 대비 5%~8% 증가하고 EBITDA 마진이 지속적으로 확대될 것으로 예상합니다. 이러한 요인들은 2026 회계연도에 레버리지를 4배수 초반으로 더욱 낮출 것으로 예상됩니다.

신용평가 기관은 코히런트의 조정된 레버리지의 약 2배가 Bain Capital의 우선주 투자 21억 5천만 달러와 관련되어 있다고 언급했습니다. S&P는 Bain이 2031년에 해당 투자금을 회사에 상환할 수 있기 때문에 이를 부채로 간주합니다.

코히런트의 데이터 통신 트랜시버는 AI 서버의 중요한 구성 요소로, 스위치, GPU 서버 및 스토리지 인프라를 상호 연결하는 데 도움이 됩니다. Ciena 및 Lumentum과 같은 회사의 경쟁에도 불구하고 S&P는 코히런트가 하이퍼스케일러의 AI 솔루션에 대한 지속적인 투자로부터 이익을 얻을 것으로 예상합니다.

회사는 대부분의 미국 트랜시버 제조를 중국에서 말레이시아로 이전하여 잠재적인 관세 영향을 완화하기 위한 조치를 취했습니다. 수익을 창출하지 못하는 실리콘 카바이드 사업의 일부를 폐쇄하고, 일부 데이터 통신 솔루션의 가격을 인상하고, 인력을 감축하고, 운영 비용을 절감하여 추가적인 수익성 개선이 예상됩니다.

S&P는 코히런트가 2025 회계연도에 2억 달러 이상의 잉여 운영 현금 흐름을 창출하고 2026 회계연도에는 4억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상하며, 이는 추가 부채 감축에 사용될 수 있습니다.

안정적인 전망은 거시 경제 문제와 잠재적인 관세 역풍에도 불구하고 코히런트가 레버리지를 5배 미만으로 유지하고 긍정적인 잉여 운영 현금 흐름을 창출할 것이라는 S&P의 기대를 반영합니다.

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