Investing.com - 번스타인은 수요일자 보고서에서 클라리안(F:KORI)에 대한 커버리지를 "아웃퍼폼" 등급과 주당 6.80유로의 목표가로 시작했으며, 이는 7월 14일 종가 5.13유로 대비 33%의 상승 여력을 의미한다.

이 평가는 클라리안이 15억 유로 규모의 대차대조표 강화 계획을 완료하고 업계 전반의 재정적, 평판적 스트레스가 있었던 수년 후 신용 시장에 복귀한 것을 반영한다.

커버리지 시작 전 5년 동안 요양 서비스 부문은 코로나19 팬데믹, 인플레이션 압력, 금리 인상으로 인한 부동산 침체, 그리고 오르페아(EPA:EMEIS) 스캔들의 여파를 포함한 여러 충격을 겪었다.

유럽 6개국에서 장기 요양, 전문 클리닉, 생활 보조 서비스를 운영하는 클라리안은 자산 매각과 자본 조달을 통해 주식 희석 부채 구조조정을 피하고 재정 상태를 안정화했다.

여기에는 2025년 6월 3억 4,500만 유로에 프티 필스 네트워크 매각을 포함한 10억 유로의 자산 처분, 2024년에 조달된 3억 2,900만 유로의 자본, 그리고 부동산 부채 파트너십 구축이 포함되었다.

2025년 말까지 클라리안의 순부채 대 EBITDA 비율은 2.7배로 떨어질 것으로 예상되며, 이는 3.0배 목표치 아래이고 2023년 말 4.1배에서 하락한 수치다.

이러한 개선된 레버리지 포지션은 6월 24일 4억 유로 채권 발행을 가능하게 했으며, 이는 신용 접근성 회복을 의미한다.

재무 가이던스는 신중한 낙관론을 반영한다. 매출은 2024년 52억 8천만 유로에서 2026년 57억 4천만 유로로 성장할 것으로 예상되며, 이는 4.2%의 CAGR을 나타낸다.

EBITDA는 10억 7천만 유로에서 12억 유로로 증가할 것으로 예상되며, 조정된 주당 순이익은 2024년 0.12유로 손실에서 2026년까지 0.35유로로 전환될 전망이다.

클라리안의 2026년 EV/EBITDA는 8.05배로 예상되며, 이는 업계 중앙값 7.4배보다 높지만 5년 평균 8.5배와 일치한다.

단기적인 인구통계학적 역풍에도 불구하고, 회사는 2020년부터 2024년까지 6.7%의 동일 기준 매출 CAGR을 보고했으며 2025년에는 5% 성장을 목표로 한다.

번스타인은 2029년까지 연간 4% 이상의 매출 성장을 모델링하고 있으며, 85세 이상 연령층이 확대되는 2030년부터 가속화될 것으로 전망한다.

목표가는 할인된 현금 흐름과 운영회사-부동산회사 부분합계 평가의 동일 가중 혼합에서 도출되었으며, 후자는 운영과 부동산 보유에 별도로 가치를 부여한다.

정상화된 자본화율을 가진 낙관적 시나리오는 최대 8.65유로의 주식 가치를 시사할 수 있다.

프랑스는 클라리안 매출의 49%를 차지하며, 모든 지역에서 90%를 초과하는 견고한 점유율과 18.9%에서 25.2% 범위의 EBITDAR 마진을 보이고 있다.

소피 부아사르 CEO는 2016년부터 회사를 이끌어 왔으며, 최근의 도전 속에서도 경영 연속성을 제공했다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.