Investing.com - Hiscox (LON:HSX)가 수요일자 보고서에서 모건 스탠리에 의해 "비중확대(overweight)"로 상향 조정되었으며, 목표가는 1,280펜스에서 1,460펜스로 인상되었습니다.

이번 상향 조정은 보험사의 자본시장의 날(Capital Markets Day) 행사에서 경영진이 운영 효율성, 자본 명확성, 리테일 부문의 강력한 성장에 중점을 둔 전략 계획을 발표한 이후 이루어졌습니다.

개정된 전망의 핵심은 2028년까지 시행될 2억 달러 규모의 비용 절감 프로그램입니다.

히스콕스는 이러한 절감을 실현하기 위해 2025년부터 2027년까지 2억 달러를 지출할 예정이며, 이는 2028년까지 순이익에 1억 6천만 달러를 추가하여 2024년 수준 대비 26% 증가할 것으로 예상됩니다.

절감액의 Two-thirds는 합산비율(combined ratio) 개선에 기여할 것으로 예상되며, 이는 클레임과 비용 사이에 균등하게 분배되어 약 3포인트의 이점을 제공할 것입니다. 나머지 절감액은 운영 비용에서 발생할 것입니다.

그룹 보험료의 절반을 차지하는 리테일 부문은 2025년 6% 이상의 가이던스에서 2028년까지 두 자릿수 성장으로 가속화될 것으로 예상됩니다.

미국 브로커 및 파트너십 비즈니스 성과의 최근 개선이 이러한 수정된 전망을 뒷받침합니다.

리테일 부문의 합산비율은 2025년 89.3%에서 2027년 86.8%로 감소할 것으로 예상되며, 그룹 수준의 합산비율은 같은 기간 동안 88.7%에서 83.6%로 하락할 것으로 추정됩니다.

자본 관리 계획도 명확해졌습니다. 히스콕스는 이제 190-200%의 버뮤다 지급여력비율(Bermuda Solvency Capital Requirement ratio)을 목표로 합니다.

이 범위를 초과하는 자본은 주주들에게 반환될 것입니다. 이 프레임워크에 기반하여, 모건 스탠리는 2025-2027년 자사주 매입 추정치를 5천만 달러 증가시켜 2억 2,500만 달러로 상향 조정했습니다. 이러한 반환 후에도 2027년까지 시가총액의 3.5-5%에 해당하는 10-15 퍼센트 포인트의 잉여금이 예상됩니다.

보고된 주당순이익(EPS) 추정치는 2025년 4%, 2027년 7% 상향 조정되었습니다.

조정된 영업이익 전망은 2025년 8%, 2026년 11%, 2027년 20% 상승했습니다. 배당금 전망은 2025년 최종 배당금이 20% 상승함에 따라 11-16% 증가했습니다.

전체 절감액 달성과 성장 목표 달성에 있어 실행 위험이 있음에도 불구하고, 모건 스탠리는 이 계획이 상세하고 신뢰할 수 있다고 보고 있습니다.

주식은 2026년 조정된 영업 P/E의 8.4배, 2025년 P/B의 1.4배에 거래되고 있으며, 이는 과거 기준에 비해 요구되지 않는 수준으로 간주됩니다.

다가오는 실적 발표는 촉매제 역할을 할 것으로 예상되며, 경영진은 계획 진행 상황에 대한 정기적인 업데이트를 약속했습니다.

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