Investing.com - 바클레이스가 유럽 철강 제조업체들에 대해 전술적으로 신중한 입장으로 전환했으며, 수요 약화, 제한적인 무역 정책 지원, 그리고 과도한 밸류에이션과 관련된 업종 리스크를 지적했습니다.

이 은행은 ArcelorMittal SA (AS:MT) (NYSE:MT)를 ’동일 비중’으로, Outokumpu Oyj (HE:OUT1V)를 ’비중 축소’로 하향 조정했는데, 이는 최근 주가 강세가 기본적인 펀더멘털을 앞서갔다는 우려를 반영합니다.

애널리스트들은 자신들의 커버리지 내 유럽 철강 주식들이 탄소강과 스테인리스강 모두에서 스프레드 모멘텀이 악화되었음에도 불구하고 지난 3개월 동안 24% 상승했다고 지적했습니다.

"따라서 우리는 이 분야에 대해 전술적으로 신중한 견해를 취합니다. 주식들이 이미 여러 긍정적인 촉매제를 반영하고 있는 것으로 보이며, 실망할 위험이 있다고 봅니다,"라고 Tom Zhang이 이끄는 애널리스트들이 보고서에서 밝혔습니다.

ArcelorMittal에 대한 그들의 하향 조정은 주식의 밸류에이션이 이제 "더 충분해 보인다"는 점에서 비롯됩니다. 또한 팀은 "시장/Calvert에 대한 촉매제가 이제 하반기에 더 높은 관세 위험과 함께 지나갔다"고 생각합니다.

바클레이스는 여전히 이 회사의 장기적 포지셔닝에 가치가 있다고 보지만, 주가가 현재 약 €500/t의 스프레드를 반영하고 있다고 지적했습니다. 이는 수요의 광범위한 회복과 수입 제한 없이는 유지하기 어려운 수준일 수 있습니다.

Calvert 합작 투자 통합 이후 관세 관련 비용도 증가할 수 있습니다. 바클레이스는 이 회사가 이전에 25% 관세로 인한 분기당 약 1억 달러의 영향을 예상했다고 언급했습니다.

관세율이 이제 50%로 인상됨에 따라 타격이 두 배가 될 수 있습니다.

또한, 이전 추정치는 Calvert를 합작 투자로만 포함했지만, 이제 ArcelorMittal이 완전한 통제권을 가지게 되면서 브라질산 슬래브 수입과 관련된 비용이 완전히 통합될 것입니다. 이로 인해 분기당 추가로 1억 달러가 발생할 가능성이 있습니다.

한편, Outokumpu는 바클레이스가 "점점 더 어려워지는 EU 스테인리스 환경, 2026년까지의 자본 지출 위험, 그리고 장기적인 성장에 대한 전략적 의문점"을 강조하면서 목표가를 €3.3에서 €3로 낮추며 ’비중 축소’로 하향 조정되었습니다.

이 두 종목 외에도, 바클레이스는 더 넓은 유럽 철강 부문에 대해 신중한 입장을 유지하며, 밸류에이션이 현물 HRC 스프레드에 비해 높아 보인다고 강조했습니다.

은행은 개방된 수입 차익거래, 약화되는 가격 추세, 그리고 무역 정책 지원에 대한 지속적인 불확실성으로부터의 지속적인 위험을 지적했습니다.

바클레이스는 전반적으로 유럽 금속 및 광업 부문에 대한 중립적인 견해를 유지하며, 올해 초에 발표된 무역 조치가 "약간 실망스러웠다"고 언급했으며, 다가오는 2분기 실적은 기업들의 신중한 톤을 반영할 가능성이 높다고 밝혔습니다.

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