Investing.com - UBS는 수요일자 보고서에서 Pandox와 Eiendomsspar가 공동 소유한 Pandox Ireland가 주당 €6.45의 현금 제안을 한 후 Dalata Hotel Group (IR:DHG)을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정했습니다.

이 제안은 7월 15일에 발표되었으며, 올해 4분기까지 합의 계획을 통해 실행될 것으로 예상됩니다.

이 입찰가는 전략적 검토 이전 Dalata의 주가보다 36% 높은 프리미엄을 나타내지만, 회사의 최근 보고된 순자산가치(NAV) €6.67보다 낮고 제안 전날인 7월 14일 종가 €6.54보다 약간 낮습니다.

NAV 대비 할인과 최근 거래 수준과의 근접성으로 인해 UBS는 주식이 "현재 상황에 맞게 상승"했으며 현재 조건에서 추가 상승 가능성이 낮다고 결론지었습니다.

UBS는 할인된 현금흐름 모델을 기반으로 목표가 €6.70을 유지했습니다. 이 평가에서 주식은 예상 2025년 EV/EBITDA 9.6배로 거래될 것입니다. 하향 조정은 거래 확실성과 제한된 평가 여유에 대한 우려를 반영합니다.

Dalata의 재무 전망은 안정적입니다. 매출은 2025년에 €688.1m로 전년 대비 5.5% 증가할 것으로 예상되며, EBIT는 €170.7m에 도달할 것으로 예상되어 7.7% 증가할 전망입니다.

순이익은 2024년 €78.7m에서 €91.7m로 예상됩니다. EPS는 2025년에 €0.43로 추정되며, 전년도 €0.35에서 회복될 것으로 보입니다.

그러나 평가 배수는 확대되고 있습니다. 2025년 P/E 비율은 2024년 12.3배에 비해 15.2배로 예상됩니다.

투자자본수익률(ROIC)은 7.0%로 소폭 상승할 것으로 보이지만, 여전히 팬데믹 이전 수준보다 낮습니다. 회사의 순부채는 €990.8m로 여전히 높은 수준이며, 2025년 순부채 대 EBITDA 비율은 4.0배입니다.

주식 잉여현금흐름 수익률은 2024년 10.7%에서 8.2%로 하락할 것으로 예상되며, 배당 수익률은 2.6%로 소폭 하락할 전망입니다. 주당 장부가치는 €6.99로 상승할 것으로 예상되며, 주가순자산비율은 0.9배입니다. 영업현금흐름은 2025년에 8.7% 증가한 €183.2m로 예상되며, 자본 지출은 매출의 10.1%를 차지할 것으로 예상됩니다.

이 제안은 회사의 약 11%를 공동으로 통제하는 Pandox, Eiendomsspar 및 Dalata 이사들의 지지를 받고 있습니다.

거래 후 Dalata 포트폴리오의 운영 파트너로 Scandic Hotels가 서비스를 제공하기 위한 프레임워크 계약이 마련되어 있습니다.

계획 문서는 발표 후 28일 이내에 예상되며, 이후 주주 회의 일정이 확정될 예정입니다.

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