Investing.com - JP모건은 미국 주택용 태양광 주식을 하향 조정했는데, 이는 올해 만료되는 세금 공제로 인해 설치가 급증한 후 주택 소유자 시스템에 대한 수요가 급격히 감소할 것으로 예상되기 때문이다.

JP모건은 인페이즈 에너지(NASDAQ:ENPH)와 솔라에지 테크놀로지스(NASDAQ:SEDG)를 ’중립’으로 하향 조정했다. 시장이 제3자 소유(TPO) 모델, 리스 및 전력 구매 계약으로 결정적으로 이동함에 따라 시장 점유율 손실과 마진 압박이 예상되기 때문이다.

분석가들은 현재 약 50%에서 2026년에는 설치의 90% 이상이 TPO에서 발생할 것으로 예상하고 있다.

이러한 변화는 2025년 말에 현금 및 대출 구매에 대한 25D 세금 공제가 만료될 예정이기 때문인데, JP모건은 이 변화로 인해 해당 부문이 2026년에 절반으로 감소할 것이라고 말한다.

한편, 리스 및 전력 구매 계약은 2027년까지 추가 인센티브와 함께 별도의 48E 공제 자격을 유지하며, 저장 설비는 2032년까지 가시성을 유지한다.

선런(NASDAQ:RUN)은 이러한 변화로 혜택을 받을 JP모건의 최고 선택이다. 은행은 ’비중 확대’ 등급을 재확인하고 2025년 말 목표가를 13달러에서 16달러로 상향 조정했으며, TPO 공간에서의 회사의 지배적인 점유율과 주택용 저장 분야에서의 강력한 위치를 지적했다.

그러나 JP모건은 선런의 현금 흐름 추구가 시장 점유율을 적극적으로 확보하는 데 제한을 둘 수 있다고 경고했다.

인페이즈 에너지의 경우, JP모건은 현금 판매 설치업체의 핵심 기반이 약화됨에 따라 마진이 약화될 것으로 예상한다. 회사가 여전히 리스/전력 구매 계약 채널을 제공하지만, 해당 사업은 수익성이 낮은 것으로 간주된다. 목표가는 64달러에서 37달러로 대폭 하향 조정되었다.

솔라에지는 리스에 대한 더 강한 노출로 인해 미국 인버터 시장에서 점유율을 회복할 수 있지만, JP모건은 주식의 급격한 상승 후 등급을 하향 조정했다.

목표가는 개선된 전망을 인용하여 18달러에서 23달러로 상향 조정했지만, 하락을 기다릴 것을 조언했다.

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