Investing.com - J.P. 모건은 화요일자 보고서에서 비용 압박과 운영 차질이 우호적인 금 가격 전망과 대비되는 가운데, EMEA 지역 금 광산업체 중 최고 선택으로 Fresnillo (LON:FRES)를 대체하여 AngloGold Ashanti를 지목했습니다.

이번 변화는 2분기 실적 발표를 앞두고 있으며, 금 가격이 연초 대비 28% 상승한 상황에서 이루어졌습니다.

AngloGold는 8월 1일 발표 예정인 2025년 상반기 실적을 앞두고 ’긍정적 촉매 관찰’ 대상으로 지정되었습니다. 2분기 금 생산량은 1분기 대비 2% 증가한 734,000 온스로 예상됩니다.

총유지비용(AISC)은 온스당 1,743달러로 예상되며, 이는 가이던스 상한선보다 5% 높은 수준입니다. 잉여현금흐름은 5억7,500만 달러로 예상되며, 회사의 50% 배당 정책에 따라 주당 1.15달러의 배당금이 지급될 가능성이 있습니다.

연간 생산량은 290만 온스로 예상됩니다. J.P. 모건은 2026년 12월 목표가를 주당 58달러에서 63달러로, 1,096랜드에서 1,140랜드로 상향 조정했습니다.

Fresnillo는 2분기에 1,220만 온스의 은과 144,000온스의 금을 생산할 것으로 예상됩니다. 멕시코 페소화가 연초 대비 11% 절상되면서 회사의 초기 낮은 한 자릿수 인플레이션 가이던스에 대한 우려가 제기되고 있으며, 비용의 약 40%가 페소화로 표시됩니다.

상반기 EBITDA는 9억4,500만 달러로 예상되며, 이는 컨센서스와 일치합니다. J.P. 모건은 목표가를 주당 14.50파운드에서 18.50파운드로 상향 조정했습니다. 연간 생산량은 은 5,070만 온스, 금 569,000온스로 예상됩니다.

Hochschild Mining은 2분기에 금 55,300온스와 은 184만 온스의 생산량을 보고할 것으로 예상됩니다.

Mara Rosa의 6주간 유지보수 중단으로 연간 금 등가 생산량이 15% 감소하여 현재 310,000온스로 예상됩니다.

총유지비용은 온스당 2,254달러로 예상됩니다. 상반기 EBITDA는 1억6,000만 달러로 예상되며, 이는 컨센서스보다 24% 낮은 수준입니다.

순부채는 2억4,800만 달러에서 소폭 감소한 2억4,500만 달러로 예상됩니다. 목표가는 주당 4.20파운드에서 3.70파운드로 하향 조정되었습니다.

J.P. 모건이 평가하지 않는 Gold Fields (NYSE:GFI)는 2분기에 584,000온스의 금을 생산할 것으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 24% 증가한 수치입니다. 총유지비용은 온스당 1,593달러로 예상됩니다.

Salares Norte는 4분기에 안정화될 것으로 예상됩니다. 상반기 EBITDA는 22억4,000만 달러로 예상됩니다. 잉여현금흐름은 7억2,900만 달러로 추정됩니다.

Gruyere 광산의 소유권을 통합할 Gold Road 인수는 3분기에 마무리될 것으로 예상됩니다.

J.P. 모건 상품 연구팀은 강력한 중앙은행 매입(2025년 900톤 예상)과 ETF 및 중국의 꾸준한 수요를 근거로 2026년 2분기까지 금 가격이 온스당 4,000달러를 넘어설 것으로 예상합니다.

금 수요는 분기당 710톤으로 운영되고 있으며, 이는 가격 안정을 위한 손익분기점인 350톤을 상회하는 수준입니다.

금 가격 전망은 2025년 온스당 3,300달러, 2026년 3,600달러입니다. 은 가격 전망은 같은 기간 온스당 33달러와 35달러로 유지됩니다.

원자재 호재와 기업별 비용 및 생산 요인 간의 차이가 2분기 실적 시즌을 좌우할 것으로 예상됩니다.

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