Investing.com - 프랑스 엔진 및 항공기 장비 제조업체 Safran (EPA:SAF)이 2025년 상반기(H1’25) 강력한 실적을 보고할 예정이라고 베른슈타인 애널리스트들이 전망했다. 이들은 견고한 애프터마켓 활동과 추진 부문의 지속적인 모멘텀에 힘입어 현재 목표치를 상회할 것으로 예상했다.

"사프란이 2025년 상반기에 강력한 실적을 발표할 것으로 예상하며, 현재 목표치를 상회할 가능성이 있다"고 아드리앙 라비에가 이끄는 애널리스트들은 보고서에서 언급하며, 부품 가용성 개선과 공급망 장애 완화를 강조했다.

이 팀은 2분기 예비 부품 판매가 20% 성장할 것으로 예상하는데, 이는 회사의 10%대 초반 가이던스를 크게 상회하는 수치다. "2025년 목표 중 일부가 상향 조정될 가능성이 있다"고 덧붙였다.

이 브로커는 추진 부문이 수익의 주요 기여자가 될 것으로 예상하며, 노후 항공기 수명 연장과 CFM56 및 V2500 엔진 서비스에 대한 지속적인 수요가 이를 뒷받침할 것으로 보고 있다. 라팔 및 헬리콥터에 대한 수요를 포함한 군사 판매도 견고하게 유지될 것으로 예상된다.

사프란은 올해 LEAP 엔진 납품이 15%에서 20% 성장할 것이라는 가이던스를 재확인했지만, 회복 속도는 더딘 상황이다.

"6월에는 LEAP 엔진을 장착한 A320 계열 항공기가 단 21대만 인도되어 회복이 아직 일어나지 않았음을 의미한다"고 베른슈타인은 언급했다. 그러나 "느린 인도는 수익성 높은 애프터마켓 판매를 지원한다"고도 지적했다.

다른 영역에서는 장비 부문이 2024년 상반기 유리한 일회성 요인 이후 전년 대비 어려운 비교에 직면해 있다.

한편, 인테리어 부문은 비즈니스 클래스 좌석 납품의 강한 성장과 수익성 개선에 힘입어 긍정적인 EBIT 마진을 달성할 것으로 예상된다.

인테리어 매출은 1분기에 17% 증가했으며, 베른슈타인은 이 부문이 2024년에 손익분기점에 도달한 후 마진이 더욱 회복될 것으로 전망하고 있다.

밸류에이션 측면에서, 애널리스트들은 사프란 주식이 EV/EBITDA 17배에 거래되고 있다고 언급하며, 이는 현재 환경에서 정당화되며 대부분의 경쟁사보다 낮은 수준이라고 말했다. "사프란이 인테리어 사업 턴어라운드를 실현함에 따라 재평가 가능성이 있다"고 그들은 작성했지만, GE의 밸류에이션 프리미엄은 지속될 가능성이 높다고 언급했다.

베른슈타인은 상반기 EBIT 전망치를 25억 6천만 유로로 상향 조정했는데, 이는 컨센서스보다 12% 높은 수준이며, 사프란의 목표가를 289유로에서 308유로로 인상했다.

애프터마켓 노출도가 더 큰 GE와 Howmet을 여전히 선호하지만, 애널리스트들은 사프란의 주가 부진이 기회의 창을 열어준다고 믿는다. "2025년 상반기에 대한 낮은 기대치 때문에 사프란에 대한 전술적 기회가 있다"고 보고서는 언급했다.

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