Investing.com — RBCon은 화요일 SolarEdge Technologies (NASDAQ:SEDG)가 25D 세금 공제 종료로 인해 시장 점유율에 긍정적인 영향을 받을 수 있다고 분석하며 목표 주가를 12달러에서 22달러로 상향 조정했습니다.

RBCon은 SolarEdge의 미국 시장 점유율이 제3자 소유(TPO) 시스템에 크게 치중되어 있으며, 이는 2025년 말 25D 세금 공제가 종료되면 경제적 이점을 얻을 것이라고 전망했습니다.

RBCon은 Powerwall 3와의 경쟁에도 불구하고 SolarEdge의 미국 시장 점유율이 최근 몇 달 동안 안정화되었다고 언급했습니다.

현재 SolarEdge는 비-TPO 시스템 설치 시장에서 10% 미만의 점유율을 차지하고 있으며, 이는 현재 미국 주거용 시장 수요의 약 45%를 차지합니다.

반면 SolarEdge는 TPO 리스/PPA 제공업체 사이에서 약 20~25%의 시장 점유율을 유지하고 있는 것으로 추정됩니다.

세금 공제 종료 후 고객 수요가 이들 제공업체로 이동함에 따라 SolarEdge는 2025년부터 점진적인 점유율 상승을 경험할 것으로 예상됩니다.

RBCon은 통합 예산 법안(Omnibus Budget Bill, OBBB)의 최종 조건이 ITC 공제를 유지함에 따라 추정치를 상향 조정했습니다. 이전에는 ITC 공제가 자격 미달이 될 것으로 가정했습니다.

RBCon의 2026년 및 2027년 매출 전망치는 약 14억 9천만 달러와 15억 8천만 달러로, 컨센서스보다 5~10% 높은 수준입니다.

2025년 2분기의 경우 SolarEdge는 2억 6,500만 달러에서 2억 8,500만 달러 사이의 매출과 8~12%의 조정 총 마진을 제시했는데, 여기에는 2%포인트의 관세 역풍이 포함됩니다.

이는 관세를 조정할 경우 약 30%의 한계 이익을 의미하며, 이는 비즈니스 모델의 운영 레버리지를 강조합니다.

RBCon은 2025년 하반기에 총 마진이 더욱 증가할 것으로 예상하며, 이는 예상보다 적은 관세 영향과 2분기 말까지 유럽 재고의 정상화로 인해 혜택을 받을 것으로 분석했습니다.

차세대 주거용 포트폴리오 출시와 함께 2025년 말 또는 2026년 초에 또 다른 구조적 개선이 예상되며, 이는 더 낮은 비용 구조를 가질 것으로 예상됩니다.

RBCon은 SolarEdge의 내년 조정 총 마진이 25%에 도달할 수 있다고 보며, 투기적 위험과 함께 Sector Perform 등급을 유지합니다.

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