Investing.com - 바클레이즈는 화요일자 보고서에서 글로벌 뷰티 시장의 구조적 변화와 경쟁 심화를 이유로 로레알, 에시티, 푸이그의 등급을 하향 조정했습니다.

은행은 로레알과 에시티를 "언더웨이트"로, 푸이그를 "이퀄 웨이트"로 하향 조정했습니다. 헨켈은 "오버웨이트"로 상향 조정되었으며, 바이어스도르프의 "오버웨이트" 등급은 유지되었습니다.

로레알의 하향 조정은 시장 초과 성과 하락을 반영하며, 2024년 현재 1.1배로 20년 평균 1.2배와 30년 평균 1.4배를 하회하고 있습니다.

바클레이즈는 2025 회계연도 동일 기준 성장률을 4.1%, 2026 회계연도는 5.2%로 전망했습니다. 목표가는 24배 2026 회계연도 예상 주가수익비율(P/E)을 적용해 €384에서 €325로 하향 조정되었습니다.

Beiersdorf (ETR:BEIG)는 제품 혁신에 힘입어 "오버웨이트" 등급을 유지했습니다. 에피셀린과 S-바이오메딕은 2026년부터 2028년 회계연도 사이 유기적 매출 성장에 270 베이시스 포인트 기여할 것으로 예상됩니다.

2025 회계연도 성장률은 4.1%, 2026 회계연도는 5.1%로 전망됩니다. 목표가는 €144에서 €125로 하향 조정되었습니다.

헨켈의 상향 조정은 비교 기준 완화와 미국 판매량 안정화에 따른 것입니다. 바클레이즈는 2025 회계연도 그룹 유기적 매출 성장률을 1.8%, 소비자 부문은 1.2%로 전망했습니다. 목표가는 €75에서 €80로 상향 조정되었습니다.

푸이그는 포트폴리오의 69%를 차지하는 향수에 대한 높은 의존도로 인해 등급이 하향 조정되었습니다.

바클레이즈는 2025년 1분기 동일 기준 10.4%의 강한 성장세를 보였지만 EMEA 지역에서 둔화될 것으로 전망했습니다.

수정된 성장 전망은 2026 회계연도 6.3%, 2027 회계연도 5.4%로 컨센서스를 하회합니다. 목표가는 €22.6에서 €21로 하향 조정되었습니다.

에시티의 하향 조정은 유럽의 자체 브랜드 압력과 북미 전문 위생 부문의 약세에서 비롯됩니다.

바클레이즈는 2025 회계연도 유기적 매출 성장률을 1.5%로 전망하며, 이는 2.1%의 컨센서스를 하회합니다. 목표가는 11배 2026 회계연도 예상 주가수익비율(P/E)을 적용해 SEK 290에서 SEK 230으로 하락했습니다.

보고서는 업계를 재편하는 다섯 가지 주제를 설명했습니다: 가치에 대한 관심 증가, 디지털 주도 마케팅, 온라인 소매 변화, 혁신 주도 충성도, 브랜드 독창성입니다.

디지털 혁신은 경쟁 역학을 변화시켰습니다. 미국에서는 전자상거래가 뷰티 판매의 22%를 차지하고, 중국에서는 41%입니다.

중국에서 틱톡의 온라인 뷰티 판매 점유율은 2024년 26%에서 35%로 증가했습니다. 미국에서는 틱톡 숍이 지난해 뷰티 판매에서 13억 4천만 달러를 기록했으며, 이는 전체 시장의 2%에 해당합니다.

마케팅 지출은 여전히 높습니다. 로레알은 광고의 약 75%를 디지털에 할애합니다. 인공지능 도구인 BETiq는 광고 ROI를 15% 향상시킨 것으로 보고되었습니다.

업계 전반의 마진은 다양합니다. 로레알과 푸이그는 각각 74%와 75%의 총 마진으로 선두를 유지합니다. 에시티는 29%로 가장 낮습니다.

로레알은 또한 2024년 20% 이상의 영업이익률을 기록했습니다. 바이어스도르프는 2030년까지 가장 강한 영업이익률 확대를 보일 것으로 예상됩니다.

변화하는 소비자 습관으로 시장이 분화되고 있습니다. 젊은 층은 향수 성장을 주도하고 있으며, 스킨케어 지출은 연령 의존도가 낮아졌습니다. 브랜드 인지도나 창립자 매력보다 기능적 효능이 중요성을 더해가고 있습니다.

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